民生证券-汽车行业1月行业销量数据点评：春节错位扰动1月产销疫情影响2月显现-200214

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　　一、事件概述
　　2月13日，中汽协公布2020年1月汽车工业经济运行情况。
　　二、分析与判断
　　春节错位扰动1月产销疫情影响2月显现
　　根据中汽协预估：1月乘用车产/销分别为144.4万辆/161.4万辆，同比分别下降27.6%/20.2%，降幅较大主要受春节假期错位的影响；疫情造成的停工停产和消费抑制将冲击2月产销，根据协会统计：截止到2月12日，目前183个整车生产基地，59个开始复工复产，占比32.2%；部分零部件多休假天数1-10天的占比达到62.6%；此外，截止到2月11日，监测的2,895家4S店中，573家开始复工，占比19.8%。
　　疫情不改电动化趋势特斯拉上海工厂率先复工
　　根据中汽协预估：1月新能源汽车产/销分别为4.0万辆/4.4万辆，同比分别下降55.4%/54.4%；其中乘用车产/销分别为3.5万辆/3.9万辆，同比分别下降56.3%/54.5%；降幅较大一方面受春节假期错位的影响，另一方面也受到去年同期补贴未退高基数的影响。疫情不改行业电动化趋势，特斯拉上海工厂已经于2月10日复工；特斯拉标杆效应带动行业加速供给，看好随供给端加速丰富和创新，市场化进程加速。
　　三、投资建议
　　汽车作为可选消费品，疫情短期对行业产销造成较大影响，抑制的需求有望在下半年逐步释放，全年产销前低后高的趋势将更加明显。整体行业集中度提升、逐步迎来弱复苏的预期不变；推荐长城汽车、上汽集团；
　　中长期行业电动化高增长确定性强。国外碳排放目标严苛，法规驱动供给，车企加速电动化布局；国内特斯拉国产元年，目前上海工厂已经复工，及时带动零部件需求，后续国内交付量、产能爬坡等催化仍将不断，产业链具备持续投资机会，推荐拓普集团，建议关注旭升股份、岱美股份。
　　风险提示：
　　疫情影响超预期，宏观经济下行压力、新能源汽车政策不及预期。