长江期货-黑色产业日报-211020

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钢材周二，上海螺纹钢（+30）至5830，上海热卷（+20）至5800，唐山迁安地区普方坯出厂含税（+20）至5220元。

近日钢材出现较大幅度下跌，主要有两方面原因：一是需求没有太大起色，节后成交一般，跟市场预期的旺季有差距；二是担心钢厂复产，国庆期间江苏部分钢厂已经复产，总理开会再提纠正运动式减碳和一刀切断电，10月份供应可能略有回升；估值中性偏高背景下，螺纹钢下跌修复估值。

基本面来看：上周螺纹钢供需双升，库存再度转降，后期产量可能还有小幅回升空间，但供给仍会处于低位水平；从历史规律来看，阳历10-11月是下半年的用钢高峰期，我们认为后期需求会季节性回升，库存有望加速去化，供需格局会进一步好转。

短期螺纹钢估值已经回落至中性偏低水平，大幅下跌空间有限，预计钢价震荡运行，螺纹钢2201在5200附近存在较强支撑。

策略上：震荡运行。