华安期货-天然橡胶周报：疫情导致需求释放延后，胶价短期区间操作-200214

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　　宏观面：疫情初步得到控制，市场恐慌情绪缓和，疫情期间或导致经济下行，国家未来将出台更大力度的逆周期政策。
　　供应端：泰国产量继续下降，南部橡胶园预计月底前后将减产80%左右。泰国近期出现干旱,市场对新季橡胶产量担忧，供应端边际收紧，截至2月13日，胶水价格40.6泰铢/公斤,较上周末上涨1.1泰铢1公斤；杯胶价格33.5泰铢/公斤,较.上周末上涨0.7泰铢/公斤。
　　需求端：据中汽协，1月份汽车销量194.1万辆,同比降18%，1月乘用车零售169.9万台，同比下降21.5%，为2005年以来最差增速，受疫情影响，短期汽车、重卡销售数据承压，中长期随着疫情结束，延后的需求及新增购车需求，将导致橡胶需求修复性上涨，山东轮胎企业复工时间初步定在2月13日,即正月二十,由于即使返程,仍需面临14天的隔离观察期，轮胎开工率难以大幅提升，导致需求释放在3月初恢复至正常水平。
　　投资策略：
　　目前疫情走势成为核心因素,需求延后占主导,预测沪胶与20号胶先抑后扬。
　　1.保守者进行反套操作,可卖出2005合约，买入2009合约，待价差扩大之后可止盈。
　　2.激进者可等天然橡胶主力及20号胶主力回调买入，预测沪胶主力在11000点存在强支撑，投资者可在回调至11000下方逐步建多单，20号胶主力在9200下方可逐步建多单。