新纪元期货-豆粕：油脂连跌五日，支持粕价弱反弹-200214

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　　行业信息综述
　　（1）疫情形势左右市场波动
　　新冠肺炎疫情仍在持续发酵，春季不完全复工和防疫带来的经济代价，可能损害总需求，市场一度忧虑第一阶段协议中方采购义务可能面临折扣，但疫情冲击的短期化和长期经济的韧性，限制了恐慌的蔓延。
　　（2）MPOB数据引发油脂价格抛售
　　10日MPOB数据显示，马来西亚1月棕榈油产量116.59万吨（预期121，12月133.39，去年1月173.75）；出口121.35万吨（预期128，12月139.62，去年1月167.64）；1月末棕榈油库存175.55万吨（预期176，12月末200.71，去年1月末300.12）。尽管马来西亚棕榈油产量和库存数据远远低于预期属较大利好，但出口显示乏力，且季节性减产进入尾声，触发价格抛售。
　　（3）USDA调高美豆出口预期利多价格
　　11日USDA发布了2月度供需报告，下调美国2019/20年度大豆年末库存预估至4.25亿蒲（上月4.75），维持美国大豆产量预估为35.58亿蒲不变，维持美国大豆单产预估为47.4蒲不变，维持美国大豆收割面积预估为7500万英亩不变。上调中国2019/20年度大豆进口量预估至8800万吨（上月8500）。上调巴西2019/20年度大豆产量预估至1.25亿吨(上月1.23)，维持阿根廷2019/20年度大豆产量预估为5300万吨不变。
　　（4）疫情极大冲击市场信心
　　中国烹饪协会发布《2020年新冠肺炎疫情期间中国餐饮业经营状况和发展趋势调查分析报告》显示，疫情期间78%的餐饮企业营业收入损失达100%以上。仅在春节7天内，疫情已对餐饮行业零售额造成了5000亿元左右的损失。需求淡季叠加新冠肺炎疫情冲击，现货买兴不浓成交清淡，国内油脂价格走势弱于外盘，周线级别调整下跌趋势或延续。油脂跌势扩大过程中，低位双粕迎来反弹时间窗口，政策支持下国内各地封城封路阻碍饲料运输的瓶颈缓解，利用低位双粕修复性反弹。