亿翰智库-龙湖集团-0960.HK-大手笔减租66天，龙湖商业的底气在哪？-200214

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　　核心观点：
　　作为龙湖集团的四大主航道业务之一，商业地产发展进入快车道，2020年初大手笔减租66天，底气到底在哪？
　　一、商业地产参与者众，成功者寥寥
　　或由于资金有限，或项目操作能力不佳，在商业地产领域成功的企业较少。
　　二、龙湖商业地产发展现状如何？
　　龙湖集团商业地产发展多年，属天街系产品最为成功。2019年新开业10座购物中心，截止2019年末运营项目总数达39座，项目主要位于基本面较好的一二线城市，合作项目占比也在增加，预计2020年及以后商业项目总数将达到70座。
　　三、疫情之下，2002年60亿租金收入能否实现？
　　通过整体法和单项目收入法两种方式测算，2020年龙湖集团实现60亿租金收入目标的难度不大，即使疫情期间大力减租，60亿租金收入仍能顺利实现。
　　四、问题不在数量目标，而在于何时盈利，在于未来去向
　　商业地产的发展不仅仅需要关注项目的数量目标，而更应关注项目的盈利性和单项目效能，如何提升产品盈利性是企业商业地产发展的重心。
　　商业地产领域存在结构性过剩问题，城市容量有限，行业竞争日益激烈，如何在激烈的竞争环境中保持站位需要企业深思。