大越期货-PTA&MEG周度报告：大幅累库压制PTA和MEG-200214

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　　本周原油价格震荡走高，PX与石脑油价差在250美元/吨波动，PX自身开工率总体稳定，同时浙石化一期第二条线也已于1月底产出合格品。PX供需面临一定压力，但绝对价格跟随原油为主。
　　PTA利润一般，PTA现货加工费至413元/吨，盘面加工费至571元/吨，现货估值中性偏低，盘面中性。
　　目前PTA负荷77%，由于物流以及聚酯需求减少，供应商库存偏高，部分装置降负/停车，市场买盘气氛清淡，货源流通性较为充裕。
　　目前聚酯负荷至59.5%，近期疫情持续，各地管控仍较为严格，人员的返岗以及物流因素仍制约下游聚酯需求，聚酯工厂产品库存持续高位堆积。关注疫情发展情况。
　　PTA工厂库存6-7天，聚酯工厂PTA库存7-8天。1月份国内PTA累库存在40万吨左右，而2月份累库存目前初步预计在50-60万吨附近，累库压力持续。
　　现货4320，基差-158，贴水期货；
　　逻辑:疫情因素，下游需求难以恢复，PTA工厂虽有降负，但仍处于供大于求的局面，累库压力持续，且成本端难以提振，总体短线反弹抛空操作为主。策略：TA2005:4500附近择机抛空操作。
　　风险因素
　　原油大幅上涨，疫情控制好转，PTA大幅减产