新时代证券-轻工制造行业：家具板块短期迎小幅反弹，看好下半年恢复性增长-200215

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　　造纸：疫情影响整体有限，加快行业集中度提升
　　疫情对于造纸企业生产、库存周期、物流运输与供需结构等方面存在负面影响，但行业也因此面临机遇与挑战，落后产能淘汰将促使行业格局进一步集中。2月是传统造纸行业淡季，目前纸企也都陆续开始复工，全年维度预计影响可控。待疫情出现明确拐点需求逐步企稳后，受供需格局失衡影响，预计纸价将出现上涨。
　　家居：短期受冲击，下半年需求与收入有望齐涨
　　家具属于典型的耐用品消费，需求偏刚性，因此不会消失但会推迟。短期对家具公司线下卖场形成直接负面冲击，但预计疫情过后，对家具的消费需求会集中回涨，全年营收不会受到明显影响。
　　包装：与下游需求高度关联，预计短期受损明显
　　疫情期间，对于口罩等医药品类的外包装需求会显著增长，而非必选消费品的包装需求会下滑。3C包装短期受复工推迟等影响，企业营收确认预计会延后，但行业整体景气度向上，5G换机潮提升市场渗透率的大逻辑未变，预计疫情缓解、新产品发布后影响将逐步消除。
　　必选消费：短期在线办公充分收益，长期坚定看好生活用纸
　　生活用纸：受需求端消费升级、供给端产能利用率边际改善的影响市场将保持中高速增长，行业处于较好的发展赛道。办公集采：整体受益于政策红利的放开，阳光化集采推动大办公市场进入黄金发展期的主逻辑未变。
　　重点标的：造纸板块建议关注太阳纸业；家居板块建议关注尚品宅配、欧派家居、顾家家居；必选消费品建议关注中顺洁柔、齐心集团。
　　风险提示：1）原材料价格风险；2）政策不确定性风险；3）宏观经济下行风险