民生证券-医药行业周报：板块调整，推荐API/CMO/血制品等板块性机会-200217

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　　报告摘要：
　　二级市场：本周医药板块量价回落，推荐API/CMO/血制品等板块性机会
　　从wind中信医药分类看，上周医药板块涨幅有所回落，仅医疗服务、生物医药和医疗器械上涨；考虑中信医药分类涉及部分公司交叉业务，根据民生医药分类情况来看，上周（2020.2.10-14）生物药、医疗器械、医药外包板块延续上涨，分别为3.26%、0.81%、0.37%；生物药板块主要是受疫情影响天坛生物（12.10%）、康泰生物（11.38%）、博雅生物（10.20%）涨幅较大，医疗器械板块主要是因为基蛋生物（19.99%）受业绩快报超预期影响涨幅较大，医药外包主要是受康龙化成（10.30%）、药明康德（7.20%）带动，特色原料药板块主要前一周涨幅较大而阶段性调整导致跌幅较多（九洲药业，-26.36%）。我们持续推荐具有长期成长性的创新药产业链（医药外包、创新药械）、特色原料药及非药领域具有商业模式创新的企业。
　　政策基本面：完善重大疫情防控体制机制，健全国家公共卫生应急管理体系
　　习近平主席发表重要讲话，指出：“从体制机制上创新和完善重大疫情防控举措，健全国家公共卫生应急管理体系，全面加强和完善公共卫生领域相关法律法规建设。”
　　1）医疗信息化：我们认为此次新冠疫情结束后，完善重大疫情防控体制会进一步要求各医院提升信息互联互通质量，而这又内在地要求医院基本普及电子病历。考虑到中国二级医院及一级医院电子病历尚有普及空间，分级诊疗、信息互联互通对信息化建设质量提出更高的要求，叠加2020年二级医院落实绩效考核、DRGs试点进一步扩大，我们认为，2020年医院信息化建设有望提速，利好具备系统性解决方案、行业口碑较好的优质龙头。
　　2）疫苗：需求端――我们认为，此次疫情有望一方面促使民众提高免疫接种意识，另一方面还可能加快配套基础设施建设及相关人员配置，释放我国成人二类疫苗的潜在需求。供给端――集中度提升、产品管线升级，是我国疫苗行业发展的中期逻辑。短期投资逻辑-国内市场需求驱动，供给端重磅创新疫苗集中上市。hpv疫苗、13价肺炎结合疫苗、四价流感疫苗、ev71疫苗等重磅品质快速上量，国内上市龙头企业，研发投入逐年增加，布局多年进入研发收获期，进入高景气阶段。
　　继续推荐短期疫情行情相关且中长期成长逻辑顺的板块：
　　1）API/CDMO：疫情催化具有明显短期事件属性，中期逻辑更重要。2019年开始，国内制剂市场进入法规市场，仿制药企业进入洗牌阶段，最大的变化是集中度提升，这也为上游原料药产业提供了极佳的前向一体化窗口期。近期部分特色原料药公司发布业绩预增公告，特色原料药板块投资窗口期的判断初步验证。
　　同时推荐产业转移初期的CDMO/CMO板块，在全球重大新药研发产业链分工过程中的参与能力持续验证，关注相关公司供给端技术实力、产能规模的提升。
　　2）IVD/ICL：①疫情有望对已获批的企业带来较大的业绩贡献，长期来看，通过疫情，分子诊断的重要性提升，有望出台政策支持，包括经费投入、人员搭建等，推动各层级医院建立PCR实验室。②长期来看，此次疫情体现出公立医院检测能力的不足，未来ICL在全国医疗体系的地位有望进一步提升。
　　3）血制品：供给紧平衡叠加去库存小周期，业绩弹性可期。血制品板块是少数在此次疫情中短中长期都有正面影响的板块。我们近日发布报告测算了疫情新增静丙需求量、血制品企业短期业绩弹性以及供给缺口带来的不同价格弹性下中期业绩弹性
　　风险提示：行业政策变动；核心产品降价超预期；研发进展不及预期。