国联证券-市场周策略：市场有进一步修复的动能-200216

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　　事件：
　　上周A股市场持续反弹、创业板创年内新高，全周上证指数上涨1.43%，创业板指上涨2.65%，行业方面有色、TMT板块领涨。
　　投资要点：
　　经历疫情扩散的超预期冲击之后，大盘后市走势主要看疫情控制情况和政策走向
　　周末，证监会正式发布《关于修改<上市公司证券发行管理办法>的决定》。本次新版再融资规则全面放开了再融资，对冲经济下行风险，提高直接融资比例，缓解金融系统风险。对于上市公司来说降低再融资门槛，提高发行上限，有利于扩大再融资规模；对于投资者来说，下调发行价，缩短锁定期，有利于提高投资者的参与意识。再融资全面放松有利于整体A股降低负债率，改善基本面，有助于A股市场长期发展。同时吸引外围资金进入A股市场，有助于活跃市场交易、提升市场风险偏好。短期，相关事件继续推动对成长性企业的配置，整体市场分化继续加剧。
　　2月3日、4日央行开展1.7万亿元公开市场逆回购操作，并下调操作利率，在上周对多数到期金额续作，确保流动性充足供应，资金面整体宽松。近期通胀数据发布，无论CPI还是PPI，同比增速均较前一月有所提升，CPI涨幅扩大既有春节及新冠肺炎疫情影响的因素，也有今年与去年春节错月、去年对比基数较低的因素。通胀高位在某种程度上限制了货币政策的空间，后续增长或更多依赖针对性的保民生举措。关注复工的诉求可能凸显各类防护、生活、生产资源供应的瓶颈，从而推动价格走高。
　　随着疫情出现全球蔓延的迹象，全球防护需求全面升温，贸易、服务业面临新一轮冲击。在全球经济面临事件性冲击的背景下，我们关注主要经济体协调推动财政刺激政策和供应链加速转移。周末日本的新冠疫情将加剧全球对科技电子供应链的忧虑。
　　我们认为短期市场维持震荡格局，局部结构性行情仍将延续
　　利空因素：疫情将对餐饮业、旅游业、交通行业及零售业等产生影响，贸易收缩、消费缩减、沿海地区出口受到冲击、制造业受疫情影响拖累，如果疫情时间延长，有可能导致银行业的不良贷款率上升，市场将重新评估评国内的经济增长数据。标普强调中国大规模财政评级会直接影响主权债信评级。
　　利好因素：近期MSCI公布MSCIA股在岸指数增加6只成分股，MSCI全中国指数新增9只成分股。另一大国际指数富时罗素本月也将宣布提升A股权重。截至目前年内的北上资金累计净流入近700亿元，外资不断增持，展现外资对A股市场未来长期向好的信心。目前两融余额达10515亿元，较新年开市以来有较大的增长。两融余额的回升与近期市场持续反弹以及主题板块火爆轮动有关，政策面不断释放积极信号，投资者对于后市行情普遍看好。近期新基金的销售持续火爆，显示出居民对于基金投资需求大幅的增加。我们将继续关注市场情绪的变化。
　　随着疫情在全球范围内扩散加大，全球贸易和金融面临的挑战日益突出，原材料、农产品短缺现象也日益突出，产业转移、供应链转移和贸易运输影响将促进经济增长模式的改变。经历疫情风险释放之后，股票市场在后续交易日的表现强劲，近期稳市场、保民生政策的陆续出台，我国资本市场具有顽强的自我修复能力。预计后期随着疫情的控制和节后逐步复工，股市仍有进一步修复的动能。
　　行业主题方面可关注1、席卷亚非的蝗虫灾害引发的粮食安全主题，蛋白质替代主题持续。2、低轨卫星组网主题带动的军工科技板块。3、电子新品带动的氮化镓和WI-FI 61路由器主题。4、政策扶持的生物信息数据、基因检测等生物安全主题。5、受新型冠状病毒疫情影响的防护、治疗、生物疫苗板块以及医疗信息化板块。
　　6、当前景气度较高的网络传媒、游戏、在线教育等传媒消费板块。7、国产替代背景下基础软件及线上办公系统。8、复工带来资源价格、防护需求、无接触送货、特种小设备全面重估。
　　风险提示市场大幅波动风险。