西部证券-策略周报：中期布局“进攻”，优选弹性品种，估值或仍在上修通道，券商、成长板或高看一线-200216

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　　后市展望：
　　本周或处于新冠疫情缓解及积极宏观政策发力的初期，叠加证券市场监管放松，市场估值有望持续修复。具体来看：①新冠疫情发展有所缓解，12日以来新增确诊及疑似人数均呈现趋势下降，湖北省外新增确诊人数实现“十二连降”。②财政、货币政策有望发力，支持国内经济修复。12日政治局召开会议，强调把新冠肺炎疫情影响降到最低，保持经济平稳运行和社会和谐稳定。我们预计伴随疫情逐步得到控制，恢复生产、加快经济修复等或将提升至工作“首要位置”；意味着后续财政政策、货币政策均有望发力支持实体经济修复。③再融资新规落地，有望切实降低企业杠杆率水平、改善融资困境，并实现其基本面的明显修复。再融资新规的实施将对市场带来以下三方面利好：一是放宽非公开发行门槛，有利于将更多科创型、战略型企业纳入到直接融资服务体系之中；二是扩大直接融资规模、提升直接融资占比，将实降低企业“杠杆率”水平，减轻企业债务负担；三是定增等再融资市场活跃度或提升，将有利于企业盘活流动性、注入优质资产等，实现基本面显著修复。④留意MSCI调整名单或带来的机会与风险。
　　我们在市场修复周期下，维持布局“进攻”，选择弹性品种：券商>TMT>新能源汽车>基建。主要基于：1）财政扩张+货币宽松预期下，风险偏好持续上升或继续带动市场情绪；叠加再融资新规落地，将进一步提高券商、科创及成长型企业的基本面改善预期。2）伴随疫情缓解、复工开启，叠加财政支持力度加大，基建、制造业等或迎来明显反弹。3）考虑到“第三产业”修复或慢于“第二产业”，意味着地产及地产后周期板块上涨节奏或被延后，静待销售面积数据转暖。
　　大市回顾：
　　市场走势分析：逆周期调节助力指数反弹。尽管1月CPI超预期上行，但通胀高企或仅为短期现象，宏观政策受制约总体较弱。在着力控制疫情期间，逆周期调节政策持续加码，政策重心逐步转向稳增长。
　　行业表现分析：周期领涨；防御回调。上周A股有色金属、建筑材料、农林牧渔、房地产和电子板块涨幅靠前，主要受益于：一是逆周期政策不断加码，伴随企业有序复工，或提升周期板块复苏预期，带动股价上涨；二是新能源领域在供给偏紧环境下，伴随景气度持续改善将推动价格中枢上移，进而影响对价格弹性为敏感的有色板块；三是内外资偏好“共振”的成长板块，或受益于积极宏观政策引导下的估值持续修复。
　　风险提示：新冠疫情防控不及预期，中美第二阶段预期落空