西部证券-交通运输行业周报：收费公路暂免通行费，快递逐步恢复运营-200216

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　　行情回顾：本周沪深300指数环比上涨2.25%，申万交通运输指数环比上涨0.31%。各板块中，涨跌由高到低分别为航空运输2.60%/港口1.64%/航运1.35%/公交0.93%/高速公路0.57%/机场0.21%/物流-0.75%/铁路运输-2.09%。
　　行业聚焦：1）13家快递将逐步恢复正常运营，按照计划，在本月中旬，快递业生产要恢复到正常产能的4成以上；2）民航1月新闻发布会，受新冠疫情影响，在1月23日后航班效益下滑，航司客座率和载运率不足50%；3）从交通运输部获悉，经国务院同意，2月17日零时起至疫情防控工作结束，全国收费公路免收车辆通行费。具体截止时间另行通知。
　　行业观点：
　　航空：受疫情影响，民航客流量大幅下降，从1月25日至2月14日，民航日均运输旅客47万人次，是去年同期的1/4，预计Q1大概率将出现行业亏损，同时影响将是跨季度的。已出台的扶持政策将一定程度上减轻行业压力。往后看，一旦疫情出现拐点，被压制延后的需求将得到释放，形成强劲反弹。目前板块估值处于历史底部区域，建议关注南方航空（600029.SH）、吉祥航空（603885.SH）和春秋航空（601021.SH）。
　　机场：短期数据同样受到新冠疫情扰动，预计一季度业务量增速将大幅下降。虽然一些国家及地区相继采取了入境管制措施，国际旅客吞吐量受负面冲击，但由于机场免税业务有保底合同，对业绩影响相对较小。中长期看，疫情影响是阶段性的，我们仍然看好免税业务的发展潜力。建议关注上海机场（600009.SH）和白云机场（600004.SH）。
　　快递：因新冠疫情影响，板块或受益于网购渗透率进一步提升，需求有望得到驱动。考虑到节后复工压力，以顺丰为代表的直营快递企业优势相对突出；加盟制快递企业中，圆通快递率先恢复正常运营。疫情防控下多条公路封锁，一定程度上利好拥有货机的顺丰控股与圆通速递。此外，疫情期间高速暂收通行费利好快递物流企业，建议关注顺丰控股（002352.SZ）、和圆通速递（600233.SH）。
　　公路：今年行业历经收费新规及新冠疫情影响。新规方面，根据测算，全国货费平均下降约2.0%。疫情方面，新冠疫情恰逢春节，春运前36日车流减少约48.2%。本周交通部发布自2月17日起至疫情结束免收通行费，对上市公路业绩有所冲击，影响程度取决于疫情防控进展。后续或有相关配套保障政策补贴上市公司，建议关注宁沪高速（600377.SH）。
　　风险提示：1）油汇大幅波动；2）新冠疫情加重；3）经济增速低于预期等。