中泰证券-科创板周观察：交易活跃度微降，在线办公及云计算板块或持续受益-200216

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　　交易活跃度提升：
　　本周科创板周平均涨跌幅为10%，共47家上涨，34家下跌。其中，博瑞医药涨幅最大为63.74%。科创板指数出现小幅下跌，涨幅为-2.4%；交易活跃度较上周微降，日均成交额273.66亿元，较上周减少2.35%，日均换手率16.04%，较上周减少2.49 pcts。
　　本周科创板主动买入和卖出总额均比上周小幅下降，净卖出40.57亿元。日均主动买入额128.57亿元，减少6.40%，日均卖出额136.68亿元，减少1.30%。机构投资者本周活跃度较上周增加，日均买入额13.07亿元，较上周减少19.79%，日均卖出额16.36亿元，较上周减少0.66%。
　　科创板融资融券余额增加，截至2月14日，融资融券余额为85.64亿元，较上周增加8.96%，其中融资余额为85.00亿元，融券余额22.26元。本周聚辰股份、优刻得的融资净流入规模较高，分别为2.26亿元、2.14亿元。道通科技本周新上市获得融资净流入规模0.61亿元。
　　本周科创板上市情况：
　　截至2019年2月14日，上交所受理了企业科创板的申请中已发行公司91家，已上市84家。本周有1名新公司京源环保过会，科创板过会总数为205家。2020年2月10日至2020年2月14日期间，共3家公司公布首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书，1家公司发布了首次公开发行股票科创板上市公告书，等待公司进一步信息披露。
　　金山办公被纳入MSCI，在线办公及云计算板块或持续受益：
　　科创板标的被纳入MSCI指数体系，市场化与国际化齐头并进。2月13日，MSCI宣布本次季度调整结果，本次调整主要涉及MSCI中国A股在岸指数和MSCI中国全股票指数等指数，新纳入标的主要偏重于消费、保险、医药等行业。其中，金山办公作为科创板股票分别被MSCI中国A股在岸指数和MSCI中国全股票指数纳入。资本市场的对外开放或引导证券市场波动率日趋收敛，市场投资风格及投资者结构的不断优化。
　　云计算代表的科创板块受在线办公利好，或存中期投资机会。本周疫情扩散及防控力度仍在加大，以在线办公、娱乐为技术支持的科创公司持续受益。中期来看，在线泛娱乐消费及生活方式的转变导致需求端用户的增长支持相关科创公司一季度业绩韧性。优刻得等科创板公司本周涨幅表现不俗，从线上的火爆或许能窥探云计算产业从上游芯片、服务器到下游软件应用及相关技术服务的业绩增长，建议重点关注在线办公板块。
　　风险提示：政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对科创板发展的判断，如若未来政策监管超预期调整，则对相关股票的冲击可能需要进一步判断分析。