国海证券-国防军工行业周报：第五批卫星发射，星链组网再进一步-200216

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　　本周，上证综指涨跌幅1.43%，深证成指涨跌幅2.87%，上证50涨跌幅1.52%，沪深300涨跌幅2.25%，创业板指涨跌幅2.65%，中小板指涨跌幅3.12%，申万国防军工行业指数涨跌幅为1.18%。
　　第五批卫星发射，星链组网再进一步。Space X计划于当地时间2月15日再次发射60颗卫星，使得星链入轨卫星数量达到300颗。StarLink星座2020年规划发射总量达到1500颗，并将于今年开始为美国和加拿大地区提供互联网接入服务。StarLink项目的快速推进，一方面将加速星座互联网时代的到来；另一方面，也将加速国内相关项目的进展。继续看好卫星互联网产业，推荐中国卫星、中国卫通、天银机电、星网宇达、康拓红外、海特高新、航锦科技等。此外，也推荐投资者把握尚未完成修复的“黄金坑”，推荐中直股份、中航沈飞、航天电器、中航机电、中国海防等。
　　行业评级：业绩角度，迎来十三五收官之年和国防建设关键节点，订单有望大量释放，支撑业绩持续增长；估值角度，当前板块整体估值处于近五年低位，且部分核心标的估值已具备较高性价比，具备向上的弹性；改革角度，持续深化下，资产证券化和股权激励等改革举措与上市公司关联性更强，改革利好逐渐显现；此外，台湾大选等热点事件也有望成为重要行情催化剂。看好军工行业2020年市场表现，给予推荐评级。
　　投资策略及重点推荐个股：重点看好以下投资方向：1）成长主线：国防建设仍处于成长阶段，重点看好装备处于放量增长阶段的主机和核心配套，以及受益信息化和新材料需求增长的上游企业，重点推荐中直股份、中航沈飞、中航飞机、航天电器、中航光电、振华科技、中航高科、钢研高纳等；2）改革主线：国企改革持续深化下，重点看好体外资产质优量大、估值较低的央企上市平台，推荐四创电子、中航机电、中航电子、中国海防；3）自主可控主线，重点关注产品军民两用、进口替代空间广阔的景嘉微、航锦科技等。
　　风险提示：1）装备采购不及预期；2）国企改革不及预期；3）政策扶持不及预期；4）推荐标的盈利不及预期；5）资产注入的不确定性；6）系统性风险。