浙商证券-钢铁行业周度报告（2020年2月第3周）：钢铁电商存趋势性机会-200216

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　　报告导读
　　上周钢材期货止跌回升、矿价大幅反弹，受疫情影响，累库加速。钢材社会+钢厂库存较上周增加430万吨（周环比+16.47%，上上周+11.97%），板材走势强于建材。根据我们的成本滞后一月模型测算，截至2月14日，螺纹钢毛利为326元/吨，周环比下跌16.90%。继续推荐复工标的：韶钢松山、三钢闽光、方大特钢、华菱钢铁、南钢股份；另一方面，钢铁电商标的上海钢联如期上涨，融资和信贷放松背景下，存趋势性机会，继续重点推荐。
　　上周铁矿石价格呈现上涨态势。62%澳洲粉矿价格为88.35美元/千吨，上涨6.64%；58%澳洲粉矿价格为76.55美元/千吨，涨幅7.51%；普氏铁矿石价格指数于14日收于88.35美元/吨，较上周上涨6.90%；唐山铁精粉价格795元/吨，与上周持平。上周钢材期货价格全面上涨。铁矿石期货14日价格629元，环比上涨7.07%，涨幅最大；焦炭期货价格1882元/吨，较上周涨幅4.91%；螺纹钢期货价格3398元/吨，环比上涨2.20%；热轧板卷期货价格3410元/吨，上涨2.71%。从基差角度来看，铁矿石、焦炭、螺纹钢、热轧板卷均呈升水，基差分别为49元、19元、42元、70元。
　　上周总库存呈现上升态势，环比上升16.47%。上周总库存单周增加430.30万吨，环比16.47%（上周为11.97%），同比上升33.05%。上周社会库存1892.98万吨，较上周增加259.17万吨，环比上升15.86%，同比上升16.98%。上周为社会库存上升，较上周幅度扩大（上周涨幅8.63%）。
　　上周全国建筑钢材周均成交量0.49万吨，月跌幅-51.80%；钢银超市周平均成交量为1.89万吨，月涨跌幅-84.97%；找钢网周平均成交量为1.41万吨，环比上升151.06%，月跌幅-60.73%。
　　投资建议：钢铁市场弱平衡下，建议关注钢铁标的企业：有业绩支撑的上海钢联、中信特钢、方大特钢、久立特材。
　　风险提示：需求释放缓慢、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。