国盛证券-化工行业周报：再融资新规利好新材料优质个股，稳增长促进化工核心资产价值重估-200216

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　　一、再融资新规出台，看好化工新材料优质个股：我国化工新材料行业起步较晚，进口替代仍将是目前以及未来较长一段时间新材料投资的主要逻辑，再融资条件的大幅宽松有利于国内新材料企业充分利用资本市场融资平台发展壮大，看好5G、半导体、新能源及新型显示等需求快速增长的方向，重点推荐受益于下游需求增加及技术实现突破的确定性品种：万润股份、泰和新材、奥福环保、双象股份、联瑞新材。
　　二、稳增长目标明确，继续看好周期白马估值修复：化工品的价格及化工企业盈利仍处于历史底部区域，周期性高风险几乎已经完全释放，待供需格局出现好转后，企业盈利将会表现出同比逐季度的改善。因此我们认为化工周期核心资产的估值仍然有重估的空间，当下处于中长期配置性价比较高的位置，重点推荐万华化学、新和成、金禾实业、卫星石化、华鲁恒升、龙蟒佰利、三友化工、玲珑轮胎。
　　三、看好精细化工细分领域景气标的：最近受疫情影响，维生素、农药等出口比例较大的行业，下游工厂和用户担心中国物流延迟，已经开始提前备货，而供给端受限于物流及复工推迟，短期供需紧张下可能带来价格及盈利的上涨，目前看维生素已经出现这样的迹象，而农药板块目前估值处于历史低位，部分公司对应2020年仅10~13倍PE，存在低估，蝗虫主题投资趋势下行业可能会有一波估值提升的机会，重点推荐标的：新和成（生物素、辅酶Q10、VE粉）、金禾实业、百傲化学（F腈、BIT），建议关注圣达生物（生物素）、金达威（辅酶Q10）、浙江医药（VE）、兄弟科技（泛酸钙、VK3、VB1）、农药（扬农化工、利民股份、广信股份、利尔化学、安道麦A、海利尔）、阳谷华泰（橡胶助剂）、奥克股份（环氧乙烷下游）。
　　四、石化板块上游炼化板块受疫情影响较小，随着疫情过后下游需求有望迎来一波爆发式增长，因此我们认为板块中龙头公司仍具有溢价，尤其是上下游一体化，上游炼化板块占比较大的恒力石化、恒逸石化、荣盛石化。继续看好：1）C2C3龙头（卫星石化、东华能源）；2）低油价利好民营大炼化（恒力石化、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份）；3）煤化工龙头（华鲁恒升、宝丰能源）。
　　风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期等。