华创证券-房地产行业周报：逆周期政策力度加大，重申板块行业性机会-200216

《华创证券-房地产行业周报：逆周期政策力度加大，重申板块行业性机会-200216（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华创证券-房地产行业周报：逆周期政策力度加大，重申板块行业性机会-200216（22页）.pdf（22页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点：
　　房地产行业数据：上周（20/2/8-20/2/14）主流45城一手房成交44万平米，环比+155%；其中，一二线环比+196%、三四线环比+46%；2月截至上周一手房月成交同比-83%，较1月下降64pct，其中一二线同比-79%、三四线同比-91%，分别较1月-63pct和-64pct。上周14个重点城市二手房成交14万平米，环比+202%；2月截至上周累计成交同比-73%，较1月下降63pct。库存方面，受疫情持续影响，主流城市售楼处暂停开放，上周15城推盘仅14万方，对应周成交/推盘比（为1.43倍，高于1月的1.06倍。截至上周末，15城可售面积8,521万平米，环比-0.1%；3个月移动平均去化月数为11.5个月，环比上升1个月，目前行业处于加库存阶段、但依然处于低库存阶段、并本轮加库存过程将较为纠结。总体而言，目前疫情下的推盘和销售仍基本暂停中。
　　主要政策新闻：中共中央政治局会议强调，今年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年；要加大宏观政策调节力度，针对疫情带来的影响，研究制定相应政策措施；要积极扩大内需、稳定外需。央行马骏提出适当降低央行基准存款利率，为银行降低贷款利率提供空间。2020年财税部门将继续落实落细各项减税降费政策；财政部提前下达2020年新增地方政府债务限额18,480亿元。盛松成建议坚持房住不炒，给予房地产必要、合理的支持。多省市密集推出房地产支持政策：缓缴或分期缴纳土地出让金（西安、上海、南昌、福州）、土地保证金比例降至20%（西安、南昌）、土地款缴纳50%可预办理不动产登记（西安）、引导信贷合理适度增长（无锡）、保障住房贷款有序投放（无锡）、预售资金监管放松（无锡）、顺延项目开竣工和预售期限（福州、无锡）、提供购房补贴（衡阳）等，其中供给端与需求端支持政策均有所体现。
　　公司动态跟踪：保利地产1月实现签约面积158万平方米，同比-31%；签约金额236亿元，同比-30%；金地集团1月实现签约面积61万平方米，同比+33%，签约金额122亿元，同比+15%。招商蛇口发行10亿元/162天/2.70%的超短期融资券；李延喜先生因个人原因申请辞去公司独立董事及董事会专业委员会的相关职务；公司向武汉市青山区慈善会捐款人民币1,000万。
　　一周板块回顾：板块表现方面，SW房地产指数上涨7.51%，沪深300指数上涨2.25%，相对收益为5.26%，板块表现强于大市，在28个板块排名中排第4位。个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：嘉宝集团、中天城投、招商积余、大港股份、阳光城，上周涨跌幅排名后5位的房地产个股分别为中珠控股、长春经开、万泽股份、鲁商置业、天津松江。
　　投资建议：房地产开发方面，新冠肺炎疫情全年销售形成负面影响，但优质房企的优势将更加凸显，并且在肺炎疫情影响下，近期中央强调要加大宏观政策调节力度，央行引导利率下行态度明确，地方政府也密集出台支持政策，逆周期调控力度进一步加大，在板块低估值下有望进一步增强估值向上弹性；物业管理方面，肺炎疫情短期对于物业管理行业形成一定负面影响，但中长期行业价值逐步获得社会认可，业主体验感增强有利收缴率、物业费提升，快速建立优质品牌利于集中度提升，并且深圳、杭州等地方补助政策望有效对冲短期负面影响，并预计后续将有更多城市跟进。我们重申板块推荐评级，并优选可售充沛、杠杆可控、经营优质的房企，以及具有避风港属性的物管企业，推荐：1）住宅开发：融创中国、万科A、保利地产、金地集团、金科股份、中南建设、旭辉控股、阳光城、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福，建议关注：世茂房地产等；2）物业管理：招商积余、保利物业、新大正，建议关注：绿城服务、碧桂园服务、永升生活服务、新城悦服务等；3）商业地产：大悦城、新城控股，建议关注：龙湖集团、华润置地等。
　　风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控和融资政策超预期收紧。