开源证券-中小盘IPO专题：次股新说，本批朝阳科技值得重点（2020 批次4、5）跟踪（）-200216

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　　证监会近期核发新股5家，上会速度小幅放缓
　　证监会近期共核发新股5家――朝阳科技（电声产品领先生产商）、中银证券（证券经纪业务领先的品牌券商）、聚杰微纤（超细复合纤维面料龙头企业）、英杰电气（功率控制设备供应商）、建业股份（低碳脂肪胺生产企业）。
　　其中，我们认为朝阳科技值得重点跟踪：朝阳科技是专业从事耳机及电声产品配件OEM、ODM代工的高新技术企业，已形成从通讯线材、耳机皮套、耳机半成品到耳机成品的完整产品链。公司在耳机成品方面掌握着主动降噪、射频测试、TWS耳机等关键技术，已成功切入苹果、Beats、小米等智能终端和耳机品牌商的供应链，2019年上半年其耳机成品销量近500万个。在电声产品配件方面，公司充分发挥自动化生产优势，显著提高了耳机皮套的标准化水平和产品质量，成为Beats耳机皮套的核心供应商。2019年，在苹果Airpods的引领下，TWS耳机全球销量近1.2亿副，潜在市场空间达千亿。公司依托其客户资源和核心的技术优势，在无线耳机爆发增长及智能终端加速迭代背景下有望充分受益。
　　本批暂无首发上会企业，开板涨幅保持稳定
　　剔除科创板，本批暂无首发上会企业。剔除金融股后，本批新股平均募资规模约4.95亿元，低于2019年度单只新股平均10.94亿元的募资额。新股开板涨幅方面，本批共开板新股2只，平均开板涨幅190.95%，与2019年度184.89%的平均开板涨幅基本持平。
　　开源中小盘次新股重点跟踪组合
　　目前新股评级我们采用主观的综合评分制。项目包括：股东结构、历史沿革、业务和技术、财务会计、募投项目、投资故事等，对于业务和技术，细项包括：行业给予企业的发展空间、企业相对对手的领先概率、核心产业环节的定价能力、生命周期决定的企业空间等。各项的权重是不同的。需要特别说明两点：（1）主观的评价体系――选择基准是难题，就好像评判年复合增长多少才算牛股是一样的。（2）新股评级不包含股价评判。
　　开源证券中小盘次新股重点跟踪组合，包括：三只松鼠（国内休闲零食电商龙头，发力线下渠道向全国化、全品类、全渠道的综合平台迈进）、爱婴室（稀缺的母婴连锁零售商，受益于母婴消费品牌化升级和行业集中度提升）、斯达半导（国内IGBT模块领域领跑者）、深南电路（PCB产业转移背景下的受益龙头，IC载板技术优势显著）、卓胜微（国内射频前端芯片龙头，5G商用化与国产替代双轮驱动）、中石科技（主攻导热材料、电磁兼容两大领域，5G时代抢先受益者）、锐科激光（高功率光纤激光器深度渗透高端制造领域，龙头企业抢先布局国产替代格局）。
　　风险提示：宏观经济风险、新股发行制度变化。