中信证券-农林牧渔行业沙漠蝗虫影响专题：蝗灾蔓延，关注农产品价格影响-200217

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　　沙漠蝗虫处于爆发当中，目前仅造成局部地区粮食减产，影响有限。但根据FAO的预测，若不能得到及时防治，在4-5月或将形成下一轮聚集性爆发，若在印巴等地蔓延开来，将导致全球粮食、糖棉等大宗农产品减产，价格上涨。推荐种植板块公司以及上游种业公司。
　　▍沙漠蝗虫灾情快速蔓延。本次沙漠蝗虫的爆发始于2018年中旬的中东地区，2020年1月开始在非洲之角、红海沿岸和印巴边境大规模爆发，印度、巴基斯坦、也门、肯尼亚、索马里、埃塞俄比亚、沙特阿拉伯等国的农作物种植已经受到蝗虫影响。FAO预计未来几个月蝗虫数量可能继续增加。
　　▍蝗灾或将带来粮食减产。蝗虫繁殖能力强，啃食范围广。目前蝗灾严重的地区为非洲之角、红海两岸以及印巴边境，印巴地区是重要的粮食产区，而非洲之角、红海两岸一直都是粮食供给紧缺的地区，且上述三个地区对于蝗虫的防治措施较为落后，若无法及时控制住蝗虫的繁殖，将带来全球粮食的减产。
　　▍蝗灾或将影响全球糖棉供给。印度是重要的棉花和白糖的生产国和出口国。目前蝗灾发生地区已经逼近印度中部棉花产区和巴基斯坦东部棉花产区，且距离印度北部和南部甘蔗主产区距离均较近。目前主要播种期尚未到来，若蝗灾持续至5月以后，则棉花甘蔗等作物生长将受到明显影响，预计将推动糖棉价格上涨。
　　▍沙漠蝗虫难以造成中国农作物减产。沙漠蝗虫历史上从未进入过我国。中国西部拥有青藏高原、昆仑山脉等天然屏障，蝗虫难以飞跃；新疆西部地区干旱低温，不适宜虫卵繁殖；经过长途奔袭通过云南进入中国的几率非常小。中国防治蝗虫体系完善，防治能力强，即使蝗虫进入我国，预计也难以造成我国农作物明显减产。
　　▍风险因素：疫情持续时间超预期，动物疫病爆发，自然灾害，政策风险等。
　　▍投资建议：沙漠蝗虫处于爆发当中，目前仅造成局部地区粮食减产。但根据FAO的预测，若不能得到及时防治，在4-5月形成下一轮聚集性爆发，在印巴等地蔓延开来，将导致全球粮食、糖棉等大宗农产品减产，价格上涨。推荐种植相关公司苏垦农发等，同时推荐受益于粮食价格上涨的上游种业公司大北农、登海种业、荃银高科等。