天风证券-医药生物行业研究周报：恢复期血浆疗法真的有用吗？-200217

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　　医药生物同比下跌1.75%，整体表现弱于大盘
　　本周上证综指上涨1.43%，报2917.01点，中小板上涨3.12%，报7215.13点，创业板上涨2.65%，报2069.22点。医药生物同比下跌1.75%，报8711.97点，表现弱于上证3.17个pp，弱于中小板4.87个pp，弱于创业板4.4个pp。全部A股估值为12.56倍，医药生物估值为39.65倍，处于历史较高水平，对全部A股溢价率为215.66%，处于历史较高水平。
　　行业一周总结：《2019新型冠状病毒核酸检测试剂注册技术审评要点》发布
　　12日，为应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情，按照“统一指挥、早期介入、随到随审、科学审批”的原则和确保产品安全、有效、质量可控的要求，《2019新型冠状病毒核酸检测试剂注册技术审评要点》出台。10日，国家卫健委办公厅印发了《关于加强新冠肺炎首诊隔离点医疗管理工作的通知》，从5个方面对加强新冠肺炎首诊隔离点医疗管理工作提出了具体要求。14日，为规范新型冠状病毒感染相关编码规则，明确统一的疾病代码，及时准确收集新型冠状病毒感染信息，国家卫健委会同医保局组织制定了《新型冠状病毒感染相关ICD代码》，分别明确了ICD-11和ICD-10中新型冠状病毒感染相关的ICD代码，供各地在相关工作中使用。
　　恢复期血浆疗法显现一定成效，仍需关注治疗风险和限制因素
　　2019年12月以来，湖北省武汉市陆续发现了多例新型冠状病毒感染的肺炎患者，随着疫情的蔓延，我国其他地区及境外也相继发现了此类病例。2020年2月11日，WTO将本次新型冠状病毒疾病命名为COVID-19。2020年2月5日国家卫生健康委员会发布了《新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案（试行第五版）》，其中对于重型、危重型病例的治疗措施新增“可采用恢复性血浆治疗”。截至2月15日，在武汉市江夏区第一人民医院、武汉金银潭医院等多家医院共对11位重症患者进行了治疗，治疗后临床症状明显改善，各项检测指标全面向好，没有明显的不良反应。恢复期血浆治疗在SARS、H5N1感染等病毒性疾病患者中显现一定疗效，目前已有中国生物、华兰生物等企业在尝试采用恢复期血浆疗法制备用于临床治疗的特免血浆，恢复期血浆治疗在以往有限的经验中显示出了较好的疗效，但是后续还需要解决来源、安全和标准化的问题，我们期待后续更多对新冠肺炎有效的疗法和药物的研究成果出现。
　　下周行业观点预判：关注阶段性受疫情影响但具有中长期机会的板
　　新冠肺炎疫情持续下，整体来看，疫情对医药诸多子行业形成正向影响；此外，部分领域即便短期受疫情所影响但其本质上为需求后置，中长期趋势依然向好。站在当前时点，我们建议逐步关注阶段性受影响但中长期持续景气的领域，本周重点关注流通（九州通）、疫苗（康泰生物、智飞生物）、血制品（天坛生物、博雅生物、华兰生物）、医疗服务（爱尔眼科）等。（相关标的详见正文）
　　稳健组合（排名不分先后，滚动调整）
　　健康元，迈克生物，安图生物，万孚生物，迈瑞医疗，金域医学，恒瑞医药，片仔癀，通化东宝，爱尔眼科，美年健康，泰格医药，药明康德，云南白药，长春高新，凯莱英，科伦药业，乐普医疗
　　风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险