平安证券-电子行业周报：电子行业迎复工首周，半导体和被动元件产能吃紧-200216

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　　行业动态：1）小米发布氮化镓快充充电器：氮化镓性能优势明显，用于快速充电器时，在尺寸相同的情况下，充电速度可提高3倍。氮化镓原先进入消费电子市场的主要障碍是可靠性和成本问题。在今年的CES 2020上，30多家厂商推出了66款氮化镓快充产品，紧接着现在小米又推出氮化镓充电器，显示氮化镓渗透到消费电子领域的速度在加快。2）中国台湾厂商盛群与联电法说会，均证实了8寸产能目前仍非常紧张：受益于图像传感器（CIS）、电源管理芯片、光学指纹识别等芯片需求订单强劲，而供给端基本没有扩产，导致近年来8寸晶圆厂一直处于产能紧张的态势。新冠肺炎疫情升温带来市场不确定因素大增，但业界信息反馈，晶圆拉货需求目前仍相对稳健，8寸晶圆厂仍供不应求。3）国巨调涨MLCC价格20%-30%：需求端，5G、汽车电子对MLCC的需求旺盛；而供给端，菲律宾火山爆发再叠加国内疫情，影响出货。目前来看，产能利用率不易拉起，需求又大于供给，国巨库存天数即将逼近警戒水平的45天，预计第2季被动元件报价持续上涨。
　　二级市场信息：本周申万电子行业上涨4.52%，跑赢沪深300指数2.27%。板块方面，申万板块有色金属、建筑材料、农林牧渔、房地产涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第5位。另外，纳斯达克指数上涨2.21%，费城半导体指数上涨4.95%，中国台湾电子指数上涨2.4%。个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为天华超净、台基股份、胜宏科技、苏州固锝、乾照光电、纳思达、上海贝岭、正业科技、风华高科、士兰微；跌幅排名前十的是和晶科技、汇冠股份、雪莱特、安洁科技、久之洋、高德红外、新易盛、汇顶科技、东尼电子、GQY视讯。
　　投资建议：本周电子板块表现较好。受益于MLCC涨价，被动元件板块大涨。受益于电动车市场的恢复、国内光伏产能的扩张以及小米发布氮化镓充电器，功率半导体板块投资持续出现热潮。此外，中国台湾联电、盛群等法说会，验证了8寸晶圆厂产能仍非常紧张，显示目前疫情不改变半导体景气周期上行的趋势。因而除被动元件板块大涨外，半导体板块也有较强的上涨动力。另外，随着2月10日各ODM/OEM以及系统厂商陆续复工，消费电子板块也迎来修复性上涨。展望2020年，在5G通信的驱动下，智能手机有望迎来一轮新的换机周期，具备优质客户资源及稳定产品份额的消费电子公司有望受益。我们看好5G带来的边际改善的投资机会。建议关注硕贝德、信维通信、立讯精密、麦捷科技、深南电路等。
　　风险提示：1）5G进度不及预期：5G全面商用在有序推进，未来可能出现不及预期的风险；2）中美贸易摩擦走势不确定的风险：如果中美之间的贸易摩擦进一步恶化，会对产业链公司产生一定影响；3）手机增速下滑的风险：随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。