南华期货-钢矿煤焦周报：厂库累积加速，钢价震荡运行-200216

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　　简述
　　螺纹上周震荡小幅回升。目前钢厂受物流及下游开工推迟，库存连续大幅累积影响，钢厂检修持续兑现，上周产量持续下降，但关键仍在于长流程钢厂能否扩大减产。中央政治会议召开，要求扩大内需、稳定外需、加快推进基建，宏观情绪回暖。上周厂库增110.29万吨，社库增144.16万吨，目前疫情增加运输困难，钢厂厂内库存出现大幅累积而无法运出厂外，倒逼钢厂检修减产缓解库存压力，供需错配下，库存高点或将高于同期水平。随着风险释放、情绪趋稳，期货或将保持对现货的合理升水，但现货因需求延后压力仍旧较大，预计短期内盘面或将进入震荡运行阶段。
　　热卷上周震荡小幅回升。目前受疫情影响，钢厂板材生产利润偏低，部分轧线检修停产，供应缓慢回落。部分制造企业已复工，但复产情况普遍较差，主要受返程不畅、返城隔离导致人员就位情况不佳，与物流恢复情况不明朗，产业链上下游复工节奏不一致的影响。多家机构下调了对全年汽车销量的判断，热卷需求将明显减弱。上周厂库增22.97万吨，社库增35.11万吨，目前部分钢厂库存已接近满仓，但受疫情影响，厂库向社库转移受阻，社库可入不可加工和出库，库存累积压力明显增加。短期热卷供大于求，需求受到抑制，但中长期看制造业复工后，需求存在超预期可能性，期价将回归基本面，短期或将震荡盘整。