南华期货-镍不锈钢周报：沪镍高抛低吸，不锈钢逢低做多-200217

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　　周度观点：
　　镍：高抛低吸
　　上周沪镍主力呈震荡走势，当前镍价多空因素交织，预计2月17日当周继续震荡。目前镍价最主要的利空因素是需求太差，不管是不锈钢产量端还是不锈钢的下游。据Mysteel，2月不锈钢厂排产大降，300系环比约减少10万吨，对原生镍需求约减少7000吨，而目前印尼+中国镍铁厂的镍铁供给量减量远不如需求的减量。但目前镍矿价格坚挺，国内镍生铁成本较高，约950元/镍点。给予沪镍50元/镍点升水，沪镍底部约为10万元。2月14日，镍矿港口库存较节前大降97万吨至1589万吨，但镍交易所库存不断增加，增量主要来自LME镍库存。而且二季度国内由于国内缺矿镍有阶段性短缺的预期在，所以短期内镍价下跌空间也有限。操作上，建议震荡思路，高抛低吸。
　　不锈钢：逢低做多
　　上周SS2006先扬后抑，收于13295元。目前主流钢厂成本在13200元附近，且2月不锈钢减产较多，目前期价绝对价格较低，现货热轧报价多在13100附近，根据冷轧和热轧的价差500来算，冷轧现货的价格约为13600，期价贴水现货。而且不锈钢消费长期来看较好，只不过短期内受疫情影响，不锈钢下游需求较大。而且2019年国内不锈钢300系冶炼端没有新增产能，300系粗钢产量的增加主要是靠产能利用率的提高，且2019年产能利用率较高，2020年上升空间或不大。2020年上半年在新增产能没有落地的情况下，不锈钢的供应端受限，利多不锈钢的价格。目前期价估值偏低，建议逢低做多为主