银河期货-沥青&燃料油研究报告：北方市场询盘增加，南方市场成交尚无改善-200217

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　　本周沥青主力2006合约震荡偏强，截止周五BU2006收于2990元/吨，较上周五收盘价上涨24元/吨，涨幅0.81%，持仓方面，银河期货空单占据微弱优势。
　　沥青现货方面价格整体持稳，部分地炼合同价回调，山东炼厂多成交远期合同，整体运输仍然受限。截至周五，华北(含山东)市场重交沥青主流价格2900-3100元/吨，华东市场重交沥青主流价格3250-3350元/吨，华南市场重交沥青主流价格3400-3500元/吨。山东炼厂远期合同成交价多在2800-2850元/吨。本周部分炼厂停产、转产渣油以及主力炼厂维持低负荷状态下开工率下滑4%，降幅较上周扩大，目前炼厂总开工率25%，炼厂库存环比增加1%，目前炼厂总库存率38%，多为短途移库，跨省运输尚不畅通，华东及西北地区炼厂以走船运或火运供前期合同为主。利润方面，2月马瑞原油贴水环比下降，马瑞原油现货回落，不过受制于需求下滑成品油零售价大幅下调，炼厂总体利润下降，裂解价差走弱。尽管疫情下物流受限对需求形成压制，不过从2月12日中央政治局常委会会议上多次提到“复工”“生产”、2月17日零时起全国收费公路暂免收车辆通行费以及2月16日武汉雷神山意愿院长表示疫情拐点已经来临来看，疫情得到了控制，目前防控疫情、复工复产两条战线缺一不可。短期炼厂继续通过降低负荷缓解排库压力，山东低价货物外放对市场有一定冲击，也使沥青价格上方收到压制；中长期看，基建投资仍是完成十三五决胜之年战略目标的重要力量，沥青被压制的需求仍然可期。(以上观点仅供参考，不做为入市依据)