东方证券-有色钢铁行业周策略（2020年第7周）：持续看好锂电铜箔、上游资源及特钢板块-200216

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　　铜：疫情不改中长期铜需求提升趋势，持续看好铜及锂电铜箔。铜需求方面，海外各国PMI上行趋势凸显，国内新冠疫情或在短期压制制造业和房地产用铜需求，但疫情结束后，下游“抢工”等因素或带来需求爆发式回升。铜需求回暖短期受疫情压制，不改中长期确定性提升趋势。2020年房地产投资由新开工向竣工转移趋势显著，或将拉动房地产用电线、电缆、电站以及白色家电用铜需求。电解铜方面，自2019年以来TC、RC持续下跌趋势或将扭转，叠加上游铜精矿受资本开支周期以及矿山干扰率影响持续紧缺，拥有雄厚上游资源储量的中游铜冶炼加工企业或将受益；铜加工方面，铜箔约占锂电池成本的5%-8%，其对锂电池能量密度等性能有重要影响，持续看好锂电池铜箔向6微米及以下超薄化、高端化发展。
　　小金属：疫情导致原材料和运输价格上涨，锂钴涨价。锂方面，影响本周国产56.5%氢氧化锂价格为5.50万元/吨，环比上涨0.92%。钴方面，本周国内硫酸钴价格报55000元/吨，环比上涨5.77%。嘉能可Mutanda铜钴矿已于2019年11月26日提前进入维护期，2020年钴行业供需格局改善趋势或逐步明确。疫情短期影响新能源车销量，中长期成长趋势不改。
　　钢：疫情影响短期普钢供需节奏，持续看好特钢板块。下游需求短期受疫情压制，中期或现“抢开工”、报复性消费反弹等情形，因此我们认为全年需求趋于稳定。钢价短期下行，但成本下行更多，叠加库存低位，我们判断2020上半年普钢有望现盈利恢复。
　　金：美国经济数据强势、实际利率上升，短期金价或偏弱运行。本周美国10年期国债收益率报1.59%，环比微幅上升0.08PCT，12月美国核心CPI同比升2.3%，与11月环比持平，以此计算，本周美国实际利率（名义利率-通胀）环比上升；局部地缘政治冲突缓解，短期金价或保持稳定。
　　投资建议与投资标的
　　铜：建议关注拥有雄厚铜精矿资源的铜冶炼企业：江西铜业(600362，未评级)紫金矿业(601899，未评级)、云南铜业(000878，未评级)，以及锂电池铜箔生产企业：嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。
　　小金属：建议关注锂电上游锂、钴磁材标的：永兴材料(002756，未评级)、赣锋锂业(002460，未评级)、华友钴业(603799，买入)（东方证券新能源汽车产业链团队覆盖）、正海磁材(300224，未评级)。
　　钢：普钢方面，建议关注区位优、成本管控强、分红水平高的长材龙头：方大特钢(600507，未评级)、三钢闽光(002110，未评级)；特钢方面，建议关注国内中高端特钢龙头：ST抚钢(600399，未评级)、中信特钢(000708，未评级)；钢管方面，建议关注受益于油气高景气度的钢管龙头：久立特材(002318，未评级)。
　　金：建议关注行业龙头：紫金矿业(601899，未评级)、山东黄金(600547，未评级)等。
　　风险提示
　　宏观经济增速放缓；原材料价格波动。