西南证券-百位信贷经理调研：基于调研全面评估疫情对1季度信贷影响-200217

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　　摘要
　　受疫情影响，全国复工缓慢推进，市场担忧复工延后可能导致1季度信贷投放和经济均出现明显回落。但也要看到，政策面正转向扩大内需，货币政策和财政政策也已转向宽松，并着力为实体融资“输血”，以延缓经济回落压力。那么这政策对银行的影响如何，1季度信贷投放在此特殊时期有哪些变化，了解这些问题对于判断后续经济走势至关重要。因而我们对位于一线的百位信贷经理进行了全方位调研以期回答上述问题。主要结论如下：疫情对银行放贷能力存在影响，但对结构冲击大于总量。对银行业来说，复工延迟主要体现在银行网点开工受阻。而网点目前主要功能是吸收存款、销售理财产品等，对企业贷款来说，目前对网点依赖性较低，流程中仅最后签字放款缓解需要在网点进行，其它环节都可以脱离网点，因而网点开工受阻对银行向企业放贷能力影响有限。
　　疫情对银行放贷能力冲击主要体现在个贷和配套业务缺失方面。疫情对银行放贷能力依然会造成不可忽视的冲击。一方面，疫情冲击下，个人贷款将会面临下降，特别是随着房地产销售持续在零附近徘徊，按揭贷也接近停止状态；另一方面，配合银行贷款发放流程的第三方评估公司，不动产登记中心这些机构也并未完全复工，这也会拉长银行的放款周期。
　　实体经济融资需求回落。其中居民按揭贷款和消费贷款需求同比回落最为明显。开工和施工受限使得房开贷需求也有所回落，地方政府融资和制造业融资需求保持平稳。由于疫情导致不少企业短期现金流承压，因而信贷经理反映企业流动性贷款需求旺盛。但大多数信贷经理表示，如果疫情逐步得到控制，那么信贷需求也会反弹。
　　全年信贷额度预计将继续扩张，银行投放意愿依然较高。央行鼓励银行提早放贷以应对疫情冲击，以及为专项债提前发行提供配套融资，叠加银行预期LPR进一步回落，这些因素使得银行信贷投放前倾。1季度或将投放全年34%的额度，对应6万亿新增信贷额度，但实际上能否投放这么多还需要看复工进度。
　　但也无需对1季度信贷投放量过于悲观。首先，1月份信贷投放受疫情影响较小，预计将达到3万亿或更高水平。其次，年初银行信贷投放项目储备较充足，这些储备项目能够支持1-2月的信贷投放的。最后，银行在加大对抗“疫”相关企业以及民企和小微企业的信贷支持力度，从而能对冲个贷的下行。疫情对个贷负面冲击最大，但是对公贷款受到的影响有限。预计1季度实际信贷投放与去年基本持平。
　　信贷利率加速下行。融资需求暂时回落，叠加央行货币政策保持宽松缓解银行负债成本压力，这使得银行1季度信贷利率环比加速下行。其中按揭利率从12月开始回落，未来仍有下行空间。存量浮动贷款换锚后，对贷款利率总体影响有限，优质企业重定价利率可能下行，一般民企重定价利率与前值基本持平。
　　风险提示：复工情况明显低于预期。