银河期货-原油篇：底部或已确认，震荡上行为主基调-200216

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　　本周走势回顾及下周策略呈现
　　本周国际原油呈现明显探底回升的走势，周内涨幅近5%，收复了上周的跌幅，创出了月内的新高，对中国疫情即将好转的预期提振了油价。本周EIA、OPEC及IEA相继公布了月报，三者纷纷下调今年中国原油需求的增幅，疫情引起的经济增速下滑成为主导原因。不过，从目前的情况来看，中国的疫情已经得到有效的控制，各行业也在逐步复工当中，其对原油需求的冲击或将逐步减弱。另外，下个月OPEC+能否加大减产的关键还是要看俄罗斯的态度，后者开始释放积极合作的信号。除此之外，周末美国驻伊拉克大使馆再次遭到袭击，中东地区的不稳定因素依然存在。
　　从美国国内的周度数据来看，截止2月7日当周，美国国内的原油商业库存继续上升，但仍低于过去5年同期的平均水平。上周汽油库存延续小幅回落的走势，但仍高于过去5年同期的最高值。另外，上周美国国内炼厂的开工率和原油日均投料量环比小幅上升，显示出需求的季节性回暖。就美国国内原油产量而言，上周原油日均产量环比再次回升10万桶至1300万桶。
　　综合而言，尽管中国疫情仍未完全消除，但在各项隔离措施严格执行的情况下，实际效果已经显现，其对需求的冲击将逐步走弱，同时，在绝对价格偏低的情况下，OPEC+采取主动挺价措施也将支撑油价。因此，我们认为，油价底部或已确认，后期震荡上行将是主基调。