上海证券-教育行业：疫情之下在线教育头部机构日活创新高-200217

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　　一周表现回顾：
　　上周上证综指上涨1.43%，深证成上涨2.87%，中小板指上涨3.12%，创业板指上涨2.65%。同期，教育A股下跌4.57%，教育港股下跌1.14%，教育美股下跌1.82%。教育A股股价上涨的有秀强股份（60.93%）、紫光学大（2.70%）、百洋股份（0.92%）、中公教育（0.23%）、电光科技（0.13%），股价跌幅较大的有全通教育（-23.23%）、昂立教育（-21.54%）、高乐股份（-19.90%）、世纪鼎利（-14.26%）、三盛教育（-14.19%）。教育港股股价涨幅较大的有中国东方教育（7.66%）、博骏教育（4.65%）、中国科培（4.21%）、天立教育（4.02%），股价跌幅较大的有新东方在线（-16.33%）、思考乐教育（-8.38%）、希望教育（-5.95%）、民生教育（-5.22%）。教育美股股价上涨的有有道（9.22%）、四季教育（5.52%）、流利说（3.51%）.，股价跌幅较大的有跟谁学（-13.58%）、海亮教育（-7.68%）、达内科技（-7.56%）、精锐教育（-5.30%）。
　　行业最新动态：
　　1、夏加儿完成B轮千万元融资，将继续拓展OMO模式
　　2、儿童象棋在线教育品牌弈小象获北塔资本百万级天使轮投资
　　3、精锐教育集团推出“精锐在线”，联合多平台开放免费课程
　　4、瑞思线上英语课于新华网、央视频等多平台免费开放
　　5、网龙华渔教育产品矩阵构建“空中课堂”
　　投资建议：
　　疫情短期激化了线上和线下业态的分化，线下的学科辅导类除退费外剩余交付全转自线上；素质培训类中少儿编程、美术、音乐、围棋、象棋等可实现在线教学，舞蹈等难以线上化的受冲击较大；幼儿园、托育等依赖线下场景的受关停影响较大，线下机构考验现金流的承受能力。预计疫情为传统教培机构带来一波洗牌潮，过后行业集中度料将有所提升。
　　线上的在线教育平台、教育信息化企业短期享受行业新增流量红利，根据Mob研究院数据，1月27日开学延期通知发布后，学而思网校、猿辅导等APP的日活纷纷破新高，目前学而思网校、猿辅导、作业帮等DAU均已达千万规模。教育信息化企业的平台产品也快速在全国多个省市铺开，服务百万级学生用户，抢占学校渠道，未来有望通过增值的产品和服务创造收益。
　　风险提示
　　监管政策趋严带来的不确定性，招生人数放缓风险，并购整合不及预期，商誉减值风险等