西南证券-农药行业动态点评：蝗虫成灾，利好杀虫剂板块-200217

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　　事件：全球变暖叠加澳洲森林大火，造成东非在] 2019年第四季度普降大雨，导致蝗虫幼虫期食物充足，成长速度极快，在2020年年初形成蝗灾，目前蝗虫大军已经突破非洲、中东，进入南亚，在相关区域大面积繁殖和迁徙。
　　蝗虫破坏力极强，对粮食安全产生影响。自古以来，蝗灾对农业的粮食生产影响巨大，造成多次粮食危机，连唐朝天宝盛世也曾受其影响。蝗虫主要啃食禾本科植物和莎草科植物，能破坏小麦、玉米、高粱、水稻、小米、甘蔗、棉花、大豆、蔬菜等农作物，啃食植物的叶片、嫩茎、幼穗等部分。蝗虫由于繁殖速度快，在30-50天就可以破土而出，本次蝗灾预计在过去三个月内其数量已经增殖接近20倍。另外，蝗虫移动速度快，平均每日可移动100公里以上，对区域农业产生巨大破坏力。
　　蝗灾对我国农化行业影响体现在两方面。我国是全球第一大农药生产国，2019年我国农药原药产量225.4万吨，同比增长1.4%，非洲是我国第五大农药出口地区，2018年农药出口额为8.2亿美元。蝗灾对我国农化行业影响主要体现在两方面。一方面是杀虫剂的需求有望提升，特别是发生蝗灾的非洲、南亚等地区的需求有望提升。另一方面是未来有可能会对粮食价格产生影响，虽然目前影响的区域并不是世界粮食的主要产区，非洲地区作物种植比例较低，且主要以木薯为主，但是蝗灾目前逐步向南亚发展，未来如果蝗灾影响到全球粮食主要产区，预计粮食价格将会上涨，会推动农民粮食作物种植的积极性，增加农药的需求。
　　建议关注相关农药龙头标的。目前用于防治蝗虫的农药主要有菊酯类农药（如溴氰菊酯、氯氰菊酯等），有机磷农药（如敌敌畏等）、植物生长调节剂（如卡死克等）、新烟碱类农药。建议关注扬农化工（600486），其为国内菊酯农药的龙头企业，海利尔（603639），其为新烟碱类农药原药龙头企业，农药制剂规模领先。
　　风险提示：下游需求不及预期的风险，安全、环保风险，汇率波动风险，上游原材料价格波动风险。