华鑫证券-汽车行业周报：1月受春节影响汽车销量降幅大，2月疫情影响将逐步显现-200217

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　　上周行情回顾：上周沪深300上涨2.25%，汽车板块上涨2.88%，涨幅位列申万一级行业第11，跑赢沪深300指数0.62个百分点；其中，汽车整车板块上涨2.17%，汽车零部件板块上涨3.62%，汽车服务板块上涨0.46%。
　　上市公司信息回顾：1月汽车销量同比下降18%疫情“蝴蝶效应”将逐步显现；华为MDC智能驾驶计算平台通过ISO26262车规功能安全管理认证；2020年首月国内动力电池装机量同比下降过半等。
　　本周行业观点：上周，中汽协根据重点企业集团统计数据预计，2020年1国内汽车销量为194,1万辆，环比和同比分别下降27%和18%；乘用车预计销量为161.4万辆，环比和同比分别下降27.1%和20.2%；1月销量跌幅在去年低基数的基础上持续扩大，一方面与春节临近，产销天数减少有关；另一方面也反映出当前国内汽车市场需求端的持续疲弱。商用车方面，1月预计销量为32.6万辆，同比下降5.7%，基本符合预期。而新能源汽车方面仅完成销量4.4万辆，同比降幅达到54.4%，其中新能源乘用车销量为3.9万辆，降幅达54.5%。我们认为新能源汽车销量大幅下滑的原因一方面与国内汽车销量整体下滑有关，另一方面与补贴大幅退坡带来的影响有关。在当前疫情尚未完全解除的情况下，2月国内汽车市场销量不可避免会受到较大影响，预计行业目前的产能和经营压力短期内会对整个产业链造成较大影响，待疫情彻底缓解后，行业才能逐步企稳回升。
　　投资建议：对于行业投资逻辑，尽管行业短期内受到疫情冲击，但我们相信在国家强有力举措的干预下，疫情发展有望得到快速控制，2020年我国汽车行业仍有望实现弱复苏。行业格局的进一步集中可能加速，具备技术、资金、研发、品牌等综合优势的龙头企业销量有望不断实现逆势增长。行业内整合与重组或在所难免，结构性机会仍将是主要看点。从投资角度而言，建议始终从短期弹性、中长期价值成长和新兴增量空间三个角度出发关注相关投资机会。从短期弹性角度看，建议关注目前业绩及估值见底，且未来业绩大概率有望企稳回升的整车企业长安汽车、长城汽车。从中长期价值角度看，整车及零部件板块，依旧建议关注在合资及自主领域具备领先优势的整车及零部件企业长城汽车、华域汽车、星宇股份。从新兴增量空间角度看，特斯拉国产无疑为国内相关供应商提供了全新增量空间，相关供应链厂商订单弹性有望增大，因此建议关注现有特斯拉现有供应商三花智控、拓普集团，以及未来有望成为供应商的优质标的银轮股份。同时，随着汽车智能化、电动化的不断推进，具备整车厂Tier1资源和产品技术优势的车载电子龙头有望成为智能驾驶落地的入口，打开全新增长空间，因此建议重点关注座舱电子系统龙头德赛西威。
　　风险提示：疫情未能得到有效控制，影响持续扩大；汽车销量持续低迷导致车企盈利能力大幅下滑、宏观经济持续低迷、中美贸易摩擦不断升级等。