中信证券-化工行业重大事项点评：非洲蝗灾扩散，利好杀虫剂板块-200217

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　　非洲蝗灾目前已扩散至中东、巴基斯坦、印度等地区，我们判断在国内蔓延的风险较低。由于印度、巴基斯坦两国小麦种植占比高，预计此次蝗灾将对全球小麦供给产生影响，有望推涨农产品价格。看好灭杀蝗虫需求以及农产品价格上涨带动杀虫剂景气提升，看好国内杀虫剂龙头。重点推荐海利尔、红太阳、扬农化工、安道麦A、利尔化学；建议关注长青股份、湖南海利、广信股份。
　　非洲地区蝗灾目前已扩散至中东、中亚地区。此次蝗灾诞生于非洲东部地区，2019年1月从苏丹和厄立特里亚飞越红海，2019年2月扩散至中东地区。2019年3月到达巴基斯坦西南部，6月到达巴基斯坦中北部。2019年下半年以来，蝗虫群已进入印度西北部地区。目前索马里、巴基斯坦等多国宣布进入紧急状态，联合国粮食及农业组织（FAO）向全球发布预警。
　　我们判断蝗灾对中国影响有限，国内蔓延风险较低。目前蝗群位于巴基斯坦和印度西北部地区，直接通过边境进入中国需穿越高原高寒区域，扩散概率较低。若途经东南亚缅甸、泰国、老挝等国从云南入境，则路途较远，雨林潮湿环境也不适合沙漠蝗虫栖息繁殖。同时由于国内对虫害防控水平较强，杀虫剂储备丰富，因此综合判断此次蝗灾在中国蔓延的风险较低。
　　蝗灾有望推涨以小麦为代表的农产品价格。由于目前是印度、巴基斯坦两国Rabi种植季小麦种植的关键生长期，巴基斯坦方面预计40%作物面积受到较大影响，印度方面存在蝗虫进一步向东南部入侵的可能性。由于小麦是印巴两国的主粮，也是两国在全球主粮中占比最大的作物，预计此次蝗灾将对全球小麦供给产生一定影响，有望推涨以小麦为代表的农产品价格。
　　利好杀虫剂板块，建议关注行业龙头。我们判断此次蝗灾对杀虫剂板块的利好主要有两方面：一方面全球灭杀蝗虫的需求有望直接拉动杀虫剂用量增长，目前国内多数杀虫剂企业出口占比较大，有望充分受益；另一方面农产品价格上涨有望带动农资品景气回升，进一步推动杀虫剂需求增长。建议关注国内杀虫剂龙头。
　　风险因素：蝗灾对农产品供给影响不及预期；杀虫剂需求增加低于预期。
　　投资策略：看好此次蝗灾催化杀虫剂需求景气提升，看好国内杀虫剂龙头。重点推荐海利尔（吡虫啉、啶虫脒）、红太阳（毒死蜱、二氯吡啶）、扬农化工（菊酯类）、安道麦A、利尔化学（毒死蜱），建议关注长青股份（吡虫啉、啶虫脒、氟虫腈）、湖南海利（氨基甲酸酯类杀虫剂）、广信股份。