山西证券-山证策略·A股行业比较周报-200217

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　　本周行业配置：
　　超配：农业、非银、建筑装饰、汽车、医药
　　标配：建材（水泥）、化工（防护化工）、机械（防护生产）、房地产、计算机、交运（快递）、银行、通信、电子、有色（工业金属、黄金）、传媒、食品饮料
　　低配：航空、钢铁、煤炭、白色家电、零售、石化
　　行业配置上周表现：量化行业配置收益结果（考虑择时）回暖，因上周显著增加仓位抬升组合β，目前仍保持中高仓位运行。当前超额收益水平为18.95%，累积收益为24.36%，sharpe重回4.5水平
　　估值：沪深300IAPE已较为理性，中小板在流动性支持下表现强劲，预计短期估值难大幅回落。股息率YARDENI模型抄底信号依旧，建议继续逐步对市场进行加仓
　　货币&利率：流动性宽松格局继续延续
　　上游：
　　疫情影响原油需求延续，关注OPEC+俄罗斯减产的可能性
　　下游复工较弱，煤炭库存走高
　　逆周期下工业有色金属需求或将显著提升
　　中游：
　　钢厂短期经营面临压力，预计短期偏弱势
　　建材需求短期回落，等待宏观政策发力
　　疫情影响开工节奏，关注防护化工材料标的
　　交运整体短期面临考验延续，快递迅速复工迎来拐点
　　下游：
　　地产企业短期现金流压力较大，等待逆周期政策介入
　　汽车销量增速受疫情影响大幅下滑，逆周期调控政策正在陆续落地
　　疫情对医药行业整体刺激主要源于影响时长，病毒影响相对可控
　　蝗灾隐忧可能刺激农产品价格走高，猪、牛报复性反弹，鸡肉有望迎来大周期
　　短期疫情影响食品饮料消费，估值开始逐渐回归理性