华西证券-传媒行业篇：宅经济-200217

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　　疫情使在线和家庭娱乐明显受益。受新型冠状病毒的影响，综艺停播、景区关闭、线下餐饮娱乐暂时歇业，线下和户外娱乐受到限制，在线游戏和家庭大屏娱乐成为重要休闲娱乐方式，游戏和家庭大屏用户显著增长；
　　大屏成为重要娱乐消费载体，同时大屏在线教育爆发。随着疫情的持续，民众待在家的时间将进一步延长，大屏作为家庭娱乐的核心，开机率及付费点播率都将得到显著提升。此外，本轮“停课不停学”，教育部门重点选择和广电公司合作推出校园直播、点播课程，大屏成为在线教育的重点推进方向。通过发展大屏在线教育，广电公司有望获取大批新用户，同时培育用户在大屏端付费意识，成为家庭大屏崛起的重要助力。
　　在线视频和购物火爆，线上消费热情高涨。疫情的持续将使宅在家的观众观影需求进一步提升，长视频平台的用户时长和付费率将增长，而经过《迓琛访夥逊庞车牡剂鳎中短视频的下载量持续增长。此外，消费者线上购物的习惯将得到进一步培养，视频购物将迎来快速增长。
　　投资建议：游戏和家庭大屏将持续受益于“宅经济”的爆发，推荐标的：东方明珠、捷成股份、华数传媒。相关受益标的：完美世界、三七互娱、游族网络。
　　风险提示：行业竞争加剧、宏观经济增速下行等。