宝城期货-蝗灾对农产品影响几何？-200217

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　　摘要：
　　1.本次非常蝗灾主要是沙漠蝗虫引发的，也是全球气候变暖导致的蝴蝶效应，全球粮食安全面临越来越多的风险。
　　2.从本次蝗灾的影响地区来看，只有印度是全球主要的粮食产区，受到的影响较大，其他东非等国家并非粮食主产区。
　　3.历史上蝗灾频繁发生，与水灾、旱灾并称为“三大自然灾害”。然而，虫灾对农作物的危害是局部的，不及干旱等灾害范围广、有持续性，对全球谷物的影响是很小。
　　4.蝗灾直接影响较大的可能还是甘蔗，因印巴和南亚地区甘蔗产出占全球比重较高，甘蔗也属于禾本植物，蝗虫喜食禾本植物，白糖价格上涨可能性较大。
　　5.从全球来看,由于大米库存消费比高，印巴和泰国等南亚国家并非玉米、小麦主产国，我们认为倾向于虫灾引发粮食大减产的可能性不大。相对于虫灾，全球变暖引发的气候异常如干旱、洪涝等引发的减产的风险大。
　　6.由于我国粮食对外依存度较低，不大可能引发大米价格大幅上涨。理论上，云南和广西存在受非洲蝗虫入境侵害的可能性，这两个地区是甘蔗和橡胶主产区。橡胶不属于禾本植物（蝗虫喜食禾本植物），影响暂时无法估算。因此，最终还是影响甘蔗（白糖）
　　7.最悲观估计，如果印巴和南亚地区稻谷受到虫害而大幅减产（50%以上），全球大米市场库存去化将加快，2021年供应可能下降，并外溢至其他谷物。因玉米和小麦是大米的替代品，最终触发农产品价格上涨，通胀担忧可能会升温，进一步影响全球央行货币政策宽松的路径，最终可能导致金融市场因货币收紧而出现大动荡。