浙商证券-电力设备与新能源行业2020年1月欧洲、国内新能源汽车产销数据点评：欧洲市场爆发趋势已经出现-200217

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　　事件概述
　　欧洲多国发布2020年1月新能源汽车销量数据，其中德国、法国、英国销量分别达到1.61万辆、1.54万辆、0.88万辆，分别同比增长138%、227%、145%。
　　据中汽协数据，2020年1月我国新能源汽车产销量预计分别为4.0万辆和4.4万辆，同比分别下降55.4%和54.4%。
　　投资要点
　　欧洲地区销量同比暴增112%
　　2021年欧盟地区将面临巨大的碳排放下降压力，在各大车企都在2019年开始推出大批新能源车型，在2019年欧洲新能源车注册量同比+45%。从公开数据看，欧洲地区销量同比暴增112%，欧洲最大的三个经济体德国、英国、法国，分别增长138%、145%和227%。其中，增速最快的法国市场，2019年12月18日发布了最新《生态补贴新方法》，从实施的情况明显显示出补贴政策对市场的拉动作用。我们认为2020-2021年，欧洲市场将持续爆发，增速将居三大市场之首，其市场销售规模有可能在2021年赶上中国市场。
　　中国市场产销阶段性下降55%
　　据中汽协近期公布的数据，2020年1月我国新能源汽车产销量预计分别为4.0万辆和4.4万辆，同比分别下降55.4%和54.4%。我们判断上述降幅的主要原因有三：1）今年1月恰逢农历春节假期，有效工作日同比更少；2）疫情压制消费，其影响或将在2-3月有所持续；3）市场受19年补贴退坡幅度较大的持续影响，终端市场自7月起销量持续受到影响，1月份新能源汽车的渗透率同比有所下滑。我们认为未来随着疫情的控制，同时2020年补贴退坡预期放缓，叠加国产特斯拉产能爬坡、奔驰/奥迪等纯电新车型在国内的推出上市等因素，预计自2-3季度我国新能源汽车销量及占比有望显著改善。
　　投资建议
　　我们坚定看好新能源汽车产业链2020年的复苏。未来随着疫情的控制，在2020年补贴退坡幅度大概率放缓的背景下，我们预计2-3季度国内新能源汽车销量将显著反弹；同时，叠加欧洲市场的持续爆发将进一步带动新能源汽车产业链的强势复苏。建议关注宁德时代、恩捷股份、璞泰来、中科电气、天赐材料、嘉元科技、华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业等。
　　风险提示
　　新能源车市场增长或不及预期；相关政策落地执行或不及预期。