华泰期货-聚烯烃日报：供需环比好转，价格低区域中企稳-200218

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　　PE：
　　2月17日中油华北出厂较上个交易日持平为6850元/吨；华北低端市场价格较上个交易日持平为6600元/吨（煤化工）；2月14日，CFR中国价格为821美金/吨，折合完税价7045元/吨左右.
　　供给方面，今日LL比例40.72%，生产比例、开工率近日逐步回升，存量装置变动方面，今日线性生产装置转产的有：大庆全密度2线由7042转产9047；扬子线性由1802转产7042；福建联合全密度一线由8060转产8008（低压注塑），二线由2220BS转产201KI。
　　回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。2020年目前公布的回料批文，其中聚乙烯回料核定量为0吨。需求端，农膜需求边际回落。
　　观点：昨日盘面稳中有升，石化持稳，上游库存积累逐步放缓。供给方面，开工中高但环比下滑；外盘方面，美金市场周内稳中有跌，但内盘货源仍深度贴水外盘货源。需求端，农膜需求边际好转，下游逐步复产。综合而言，石化迫于库存压力开始降负，而同时下游开始复产，故供需矛盾实质开始出现边际缓解，在价格低位和下游后续补库需求下，价格或会出现小幅反弹，需密切跟踪上游去库情况。
　　策略：
　　单边：中性
　　套利：LP短稳
　　主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动