华西证券-华峰测控-688200-国内半导体测试机龙头，计划进入SoC等领域-200217

《华西证券-华峰测控-688200-国内半导体测试机龙头，计划进入SoC等领域-200217（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华西证券-华峰测控-688200-国内半导体测试机龙头，计划进入SoC等领域-200217（20页）.pdf（20页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　国内半导体测试机龙头，产品专、毛利高。
　　公司为国内半导体测试机龙头企业，产品达到国内领先水平、打破了国外厂商的垄断地位，同时还外销至中国台湾、欧洲、韩国、日本等半导体产业发达地区，是目前为数不多能够进入欧美半导体市场的中国本土半导体测试设备厂商，截至目前全球累计装机量突破2300台。目前公司已成为国内前三大半导体封测厂商模拟测试领域的主力测试平台供应商。
　　预计2020年测试设备市场空间约11.6亿美元，其中测试机约为7.32亿美元，细分领域公司优势显著。
　　1）测试贯穿芯片设计、晶圆制造、封装测试等多个环节，根据SEMI数据，半导体测试设备在半导体装备中占比为8%，集成电路测试机、分选机和探针台分别占测试设备的比重约为63.1%、17.4%和15.2%。国内半导体设备投资将稳步增加，预计2020年将达到145亿美元，则预计检测设备2020年将达到11.6亿美元，其中测试机、分选机、探针台规模分别为7.32、2.02、1.76亿美元。2）在测试机细分领域，公司在模拟和混合信号测试领域优势明显，尤其是模拟测试细分领域公司市占率达到40%。
　　计划进入市场空间更大的SoC类集成电路和大功率器件自动化测试系统。
　　公司募投项目计划进入SoC和大功率器件测试细分领域，市场空间更大，我们认为公司凭借出色的产品品质和与原有客户的良好合作关系，能够在这些领域不断取得突破，看好其领先优势。
　　投资建议：预计公司2019-2021年归母净利润分别为1.01、1.31、1.75亿元，首次覆盖暂不予以评级及目标价。
　　风险提示：半导体产业发展不及预期；公司产品研发/订单获取进度不及预期。