中银国际期货-棉花日报：收割进度偏慢，价格波动不大-211020

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一、逻辑分析中长策略：棉价目前价格已处历史高位区域，10-11月是国内疆棉集中上市期，预计成本将大幅抬升。

郑棉22000-23000元/吨区间建议观望。

19日，随着北疆地区机采棉大量上市，企业也有意控价收购，北疆地区部分机采棉与手摘棉收购价稳中再度下调，但是，由于机采棉尚未全部到位，影响了南疆地区机采棉采摘进度，南疆地区机采棉与手摘棉的收购价依旧在持稳小幅上调。

二、操作建议考虑收购成本支撑，维持CF2201合约21000元/吨下方低吸策略。

观点供参考。

三、风险提示美联储缩减购债时间表渐近，需警惕对商品的利空冲击。

出台新的对棉花市场的调控政策。