华泰期货-甲醇日报：内蒙南线价格出现反弹，关注西北成本线支撑-200218

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　　一、内蒙南线上周破成本后，本周快速反弹
　　（1）本周西北周初指导价未出，上周内蒙南线出厂价历史低位1400元/吨破成本价后，出货稍好转，本周初部分南线企业反弹回1500元/吨一线，北线维持1500元/吨，关注下方成本线支撑。另一方面，内地汽运物流缓慢恢复，关注西北库存压力转移至销区的物流能力逐步提高。（2）各部委已采取财税扶持等多种举措鼓励支持受影响企业尽快复工复产，然而真实复工仍缓慢，毕竟仍有外地工人回工作城市需隔离观察14天的条件制约。（3）2月17日，江苏省政府发布，规模以上工业企业复工面达65%，或统计是国有企业为主，实际下游复工仍慢。1年期MLF利率至3.15%，关注逆周期货币宽松调节力度。（4）上游煤头甲醇工厂降负仍持续，焦炉气头甲醇降负亦持续。
　　二、港口MTO富德2月17日兑现检修计划
　　（1）宁波富德2月17日起检修15至20天。（2）上周提货量持续低位，卓创港口总库存回升至102.9万吨（+8.6万吨）。（3）伊朗ZPC165万吨装置重启中，伊朗限气结束，伊朗装置计划2月下前恢复运行。
　　平衡表展望：
　　煤头及焦炉气减产削减2月累库幅度，转为小幅至中等幅度累库；3-4月走平或小幅累库。预计累库持续，驱动差；然而目前估值亦低，西北难以长期破成本线，预计上方及下方的弹性均小。
　　策略建议：（1）单边：观望。（2）跨品种：观望，3-4月平衡表预估MA/PP库存比值底部盘整或小幅反弹，参与MTO做扩空间不大，选择观望。（3）虽然2月累库边际幅度缩窄，但预估持续累库，基差及5-9跨期价差持续受压制。
　　风险：传统下游实际复工时间点；国内上游停车持续时间