国联证券-公用事业行业：再融资政策松绑，环保板块估值有望提升-200217

《国联证券-公用事业行业：再融资政策松绑，环保板块估值有望提升-200217（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国联证券-公用事业行业：再融资政策松绑，环保板块估值有望提升-200217（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件：
　　证监会发布上市公司再融资新规正式稿，调整再融资制度部分条款。
　　投资要点：
　　再融资政策松绑
　　再融资政策全面松绑，主要体现在三个方面，1、精简发行条件，取消了两项创业板领域的限制条件，拓宽创业板再融资服务覆盖面；2、优化非公开制度安排，定价基准日调整，锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；3、将再融资批文有效期从6个月延长至12个月，并且将新发股本上限由20%增加至30%。
　　环保板块有望受益资金面改善
　　环保板块资金驱动属性显著，过去两到三年环保公司受PPP规范及融资困境双重影响，发展势头受到影响，目前多家民营环保企业资产负债率达到70%上下，再融资有望明显改善相关企业资金实力，降低负债率，有助于企业实现可持续发展。目前环保工程及服务Ⅱ（申万）目前市盈率处于历史20%分位点，市净率处于历史6%分位点，有望受益再融资后资金面改善预期，从而提升估值水平。
　　环保投资需求旺盛有望继续保持增长态势
　　目前环保投资需求旺盛，2020年为农村人居环境整治三年计划、“水十条”、生活垃圾焚烧“十三五”规划等收官考核之年，长江大保护及后续的黄河流域生态保护带动巨大的水环境治理需求，生活垃圾焚烧产能距离2020年考核要求仍有较大差距，预计将迎来投产大年；同时积极的财政政策持续发力，继此前提前下达的专项债务1万亿元后，财政部又提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，合计约18480亿元，较18年明显增加，同时一月份专项债中环保项目占比大幅提升，近期财政部又要求加强PPP项目入库和储备管理，切实发挥PPP项目补短板、稳投资作用。在旺盛的环保投资需求及积极的财政政策下，陆续复工后环保行业投资有望继续保持较快增长的态势，叠加建议关注瀚蓝环境（600323.SH）、国祯环保（300388.SZ）及生态湿地公司东珠生态（603359.SH）等。
　　风险提示
　　疫情影响复工进度不及预期；政策变动；融资成本增加