银河期货-白糖日报-200218

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　　白糖：
　　国际方面：F.O.Lich将19/20年度供需缺口大幅调高至1090万吨，上调幅度达60%，主要因为之前印度、泰国产量大幅下调的同时，欧盟及美国的糖产量也下调，本榨季全球供需紧张形势加剧，在亚洲开榨初期，产量有限，供应偏紧，巴西、泰国升贴水接连走高，市场转向往高库存的印度采购，印度近期出口较好，且糖价上涨反而使得印度有待价而沽的倾向，加剧了市场对供给趋紧的担忧。而糖价涨至15美分以上，巴西制糖比调高预期导致糖价回调，预计随着亚洲压榨进入高峰，原糖震荡整理为主。
　　国内方面，近日主要因为市场炒作蝗虫危害，目前影响仅是心理层面，对印度实质影响有限，印度蝗灾也已经结束，蝗虫炒作告一段落，逻辑回归当前基本面。从长周期看，郑糖处于牛市周期，偏多思路为主。期价在5400附近有较强成本支撑，此位置做多有一定安全边际，原糖近期偏强走势，抬升进口成本，对国内期价起到一定带动作用，牛市更容易反应利多因素。疫情方面对于糖的影响主要在于，影响砍蔗进而影响糖厂压榨产能，消费端，因为食糖外运受限，销售将受到一定影响，另外下游复工推迟，导致销售清淡。而随着原糖冲高回落，国内销售低迷价格下调，在供应高峰期，需求弱势难以支撑期价大幅上行，预计短期期价震荡整理为主。