中诚信国际-行业利差双周报：行业利差普遍走扩，轻工制造、医药业利差调整幅度大-200218

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　　本期行业利差分析，满足中诚信国际样本条件且含中债收益率估值的中期票据共2605只。分级别来看，样本债项级别普遍在AA级以上，与前一期相比，AA级样本占比有所下降，更高等级样本占比略有增加。分行业来看，基础设施投融资、综合、电力生产与供应等行业样本数量较多，而汽车、信息技术等行业样本数量较少。
　　从利差中位数排序来看，本期行业利差最高的是电子产品行业，利差较高的还有轻工制造、农林牧渔、医药等行业；批发和零售业、煤炭、有色金属等行业风险溢价处于中间水平；建筑材料、信息技术等行业利差较低。变动趋势方面，本期行业利差全面扩张，其中医药行业利差扩张幅度最大。
　　AAA级行业利差全面扩张。其中农林牧渔行业利差最高，电子产品、煤炭、金融等行业利差也处于较高水平，电子产品也是等级内利差扩张幅度最大的行业；交通运输、医药、电力生产与供应等行业利差相对较低。AAA级中轻工制造、电子产品、有色金属等行业分化程度较高，文化产业、公用事业等行业标准差较低，行业内不同发行人利差差异不大。
　　AA+级各行业利差普遍扩张。具体来看，利差扩张的行业中有色金属、电子产品行业利差相对较高；轻工制造行业利差扩张幅度最大；利差稍低的有医药、化工、汽车等行业；基础设施投融资和公用事业行业利差较低。另外，农林牧渔和房地产行业利差均较上期有所收窄；电力生产与供应利差变动不大，维持在较低水平。AA+级不同行业利差分化程度差异较大，其中化工、轻工制造等行业分化程度高，公用事业、建筑等行业分化程度则较低。
　　AA级行业利差均有所扩张。公用事业是AA级中利差最高、利差扩张幅度最大的行业，该行业内个券利差均有不同程度的扩张；利差处于中间水平的有建筑、房地产、消费服务等行业；综合、电力生产与供应等行业风险溢价较低。AA级中房地产、公用事业、建筑等行业利差分化程度较高，利差分布分散；基础设施投融资、消费服务等行业利差分化程度则相对较低。