华泰期货-量化专题报告：逆周期政策预期下的大基建，带来市场套利策略机会探讨-200220

《华泰期货-量化专题报告：逆周期政策预期下的大基建，带来市场套利策略机会探讨-200220（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-量化专题报告：逆周期政策预期下的大基建，带来市场套利策略机会探讨-200220（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　2000年以来中国主要经过了四轮基建刺激，均存在一定的紧迫性，即为应对前期经济持续性下行而展开，以阻止经济进一步失速。
　　从实体经济流动性角度看，第一、二、四轮基建刺激投放，都是领先于实体经济流动性半年左右启动，只有第三轮基建刺激，因受益于供给侧改革，实体经济流动性先行改善，基建刺激延后启动，锦上添花。此外，基建刺激政策发力前，货币政策往往先行，尤其是降准政策率先释放，随后财政政策和政策性银行政策才会跟进发力，后期降准、降息政策依旧接力，形成合力。
　　我们发现，在四轮基建刺激时段的初期，黑色及有色商品指数往往会出现一定程度的下跌，基建刺激效果逐渐显现，从而改善了商品基本面，黑色及有色商品指数往往会出现不同程度的上涨，到后期，经济基本面有所好转，商品基本面逐渐转为供过于求，伴随需求的见顶，黑色及有色商品指数往往会出现较大程度的下跌。在这基础上我们测试了做多远月合约，做空近月合约的反向套利策略，发现在临近基建刺激结束前1个月进场在47个期货品种平均下来能获得较好收益。
　　2020年2月，第四轮基建得到进一步刺激，因处于刺激初期阶段，建议等到夏天，大概6月份疫情较有可能结束时进场进行反向套利交易。
　　风险点：疫情持续时间较长，基建刺激政策延续，导致反套进场点延后。