华西证券-燃料电池行业深度报告：车用燃料电池产业链梳理-200219

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　　锂电池和燃料电池被视为两种清洁的车用供能方式而广受关注，但两者存在本质区别。锂电池是储能器件，燃料电池是发电装置，作用类似于发动机，需配套储氢罐（类似油箱）。
　　在车用场景中，燃料电池可解决锂电池里程焦虑，且燃料电池充氢时间短，在重载、长距离场景中优势明显。但目前燃料电池仍存在成本高、循环衰减性能差、加氢站建设不足等问题，仍处产业化初期阶段。
　　我们判断，相对燃料电池核心部件及电堆、系统等环节，上游氢能产业链有望先行发展。重点关注氢气储运、加注环节投资机会。
　　风险提示
　　1）核心技术国产化进度不及预期
　　2）中美贸易摩擦目前有所缓和，但仍然存在较大不确定性，可能会影响相关产业政策。