中泰证券-化工行业点评报告：华为二代折叠屏手机将面市，建议关注相关OLED材料标的-200221

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　　投资要点
　　事件：华为二代折叠屏手机将面市
　　根据证券时报2月20日新闻称：华为将于2月24日21:00举行终端产品与战略线上发布会，届时华为将正式发布二代折叠屏手机HUAWEIMateXs，同步面市的还有华为多款终端新品，如智慧屏、笔记本电脑等。此前，华为曾于去年10月23日发布第一代折叠屏手机Mate X。京东方将独家供应HUAWEIMate Xs的柔性折叠屏。
　　点评
　　可折叠手机有望迎来爆发。2019年年2月世界移动通信大会上，三星、华为分别推出折叠屏手机Galaxy Fold及Mate X，后于10月份正式上市，均快速售罄。与传统手机相比，可折叠在感官和实用性层面均有较大进步，有助于引发换机潮。苹果手机积极布局可折叠领域，已有相关专利，有望发布相关可折叠手机。今年华为发布第二代可折叠手机，有望加速可折叠手机的应用。据IHS预测，2019-2021年可折叠手机出货量为150、830、1750万部，到2021年折叠屏手机出货量预计可达到1800万部，到2025年出货量将攀升至5340万部，CAGR可达81%，可折叠手机的潜在市场空间极大。
　　OLED材料有望快速放量。可折叠手机均需要采用OLED屏幕。华为MateX和三星Galaxy Fold，分别采用外折叠和内折叠方式，其屏幕面积分别为传统手机的两倍和三倍，有效拉动OLED材料放量。据UDC，2019年全球OLED整体营收为254亿美金，2023年全球市场规模将达503亿美金，2019-2023年复合增速达19%。智能手机和OLEDTV为主要下游应用领域。
　　京东方等国内OLED面板制造企业崛起。京东方成都、绵阳OLED产线均已投产，2019年OLED出货量已经超过千万片。2020年，随着公司产能良率持续爬升已经5G换机潮的开始，公司OLED出货量有望实现跨越式增长。此外，华星光电、深天马、维信诺等企业OLED产线陆续投产，同样有望迎来爆发。国内相关产业链企业有望受益于行业的快速发展，产品迎来放量。
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　　风险提示：可折叠手机放量低于预期；国内面板放量低于预期。