华泰期货-贵金属与有色金属点评：LME临时抱佛脚，修改若干规则以防挤仓持续发生-211020

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近期由于LME乃至全球铜库存均处于历史地位，为因应低库存将会带来的持续的挤仓风险。

LME的特别委员会在10月19日做出决议，并做出3条规则改动，即：·对于lendingrules做出修改·针对Tom-Next（指Tom与Next合约掉期费）合约的现货溢价设置限制·对于当下部分合约实施延期交割本文将会结合部分LME交易机制，简单阐述上述规则的具体作用，从而阐明LME规则的暂时性修改如何可以相对有效地减轻挤仓的压力。

总体而言，在经过上述规则调整之后，LME市场所面临的挤仓压力或许会在一定程度上有所减少。

但目前不光是伦敦市场，全球铜显性库存亦处于历史上的较低位置，并且结合当下所面临的能源危机的风险或有愈演愈烈的趋势，未来铜的供应也难免受到一定程度的影响，而倘若库存持续维持在相对低位，那么仅仅是从交易机制上来试图缓解逼仓的压力，或许效果并不会如想象中那般显著。