中银国际期货-燃料油/沥青日报-200220

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　　摘要
　　燃料油：
　　截至2月20日下午，新加坡燃料油380CST3月/4月价差为1.25美元/吨，4月/5月价差为0.5美元/吨。三月380和布伦特裂解价差在-11.62美元/吨。基本面上，由于供应充足，加上需求疲软，周三新加坡含硫0.5%船用燃料市场气氛依旧偏冷。因基本面不佳，新加坡含硫0.5%船用燃料3月/4月市场呈期货升水结构。但由于新加坡低硫燃料油价格下跌，预计3月供应将较2月减少。受疫情影响，亚洲船用油需求下降，这导致流入亚洲的套利船货减少。一位亚洲炼油商表示，目前不可能用柴油调燃料油。招标方面，泰国国家石油公司询售3.5万吨符合IMO规范的低硫燃料油，3月14-16日自马塔普装船，该招标于2月21日截止。
　　沥青：
　　由于美国对俄罗斯就委内瑞拉问题进行制裁，叠加我国疫情可控，企业逐步复工，原油价格逐渐回暖上升，受此支撑，沥青远期价格及期货市场受明显支撑。下周现货方面受制约颇多，主要在需求端及运输方面的不确定性，短期不确定跨省物流运输是否放开，另外务工人员返程后需自我隔离14天，此期间运输及工程施工方面难以保证，沥青需求及上下游联动无法保证。在供应面上，虽然目前生产沥青利润可观，但短期高库存制约下，炼厂无提负荷的预期，开工维持低负荷。基本面及现货价格下周大概率维持震荡，变化不大。但消息面上对远期的支撑依然有望维持。继续关注制裁事件的后续发展。观点供参考。