太平洋证券-兴森科技-002436-专注核心赛道，化布局优势为成长胜势-211020

《太平洋证券-兴森科技-002436-专注核心赛道，化布局优势为成长胜势-211020（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《太平洋证券-兴森科技-002436-专注核心赛道，化布局优势为成长胜势-211020（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：2021年前三季度，公司实现营业收入37.17亿元，同比增长23.53%，归母净利润4.90亿元，同比增长7.09%，扣非归母净利润4.74亿元，同比增长113.73%。

其中，2021年第三季度，公司实现营业收入13.46亿元，同比增长39.92%，归母净利润2.05亿元，同比增长152.45%，扣非归母净利润1.87亿元，同比增长132.24%。

收入增长提速，盈利能力强化，单季度利润再创历史新高。

去年前三季度由于有转让泽丰的股权收益，因而净利润基数较高，但从扣非净利润同比增长113.73%，创下历史增速新高（比中报仍高10pct.），可以看出兴森科技今年的业绩增长质量。

这是非常积极的成长信号，是公司化布局优势为成长胜势的重要体现。

第三季度，在PCB和IC载板均产销两旺的情况下，公司单季度销售收入创出新高；盈利能力方面，在上游铜箔、树脂和覆铜板等原材料价格维持高位的情况下，公司单季度毛利率继续保持在30%以上，与此同时，经营效率持续提升，销售、管理、研发和财务等期间费用率不断改善，归因于此，公司三季度净利润率同比/环比+6.78pct./+1.08pct.。

IC载板需求旺盛，半导体利润占比持续提升。

中报点评报告中，我们便指出公司IC载板的订单已排产至年底，能见度相当之高，在下游高景气度支撑下，公司IC载板现有产线在三季度继续维持高稼动率，叠加半导体测试板业务的成长，前三季度，半导体业务收入和利润占比已超过20%，全年有望达到甚至超过25%。

在当前供需背景下IC载板的高景气度仍将延续，而本土供应链国产替代的明确诉求，将令这一行业的成长确定性更为踏实和稳固。

最近两年以来，不少内资PCB供应商开始寻求切入良机，相比之下，八年前就开始布局的兴森具备非常明确的先发优势，当下，兴科半导体扩产项目的建设正稳步推进，有望于明年一季度投产运行，届时，在新产能顺利贡献收入并步入盈利阶段后，公司半导体前道材料占比将进一步提升，科技属性将得到进一步强化。

定增顺利过会，扩产夯实竞争力。

10月12日，公司公告称非公开发行A股股票申请已获得证监会发行审核委员会通过，定增募集资金将。