信达证券-恒为科技-603496-网络可视化前端龙头，布局国产智能计算-200222

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　　本期内容提要:
　　网络可视化业务稳健增长，积极布局国产智能计算市场。恒为科技是国内领先的网络可视化基础架构以及嵌入式与融合计算平台提供商之一，在行业内技术实力领先。公司注重研发投入，提供多种类广泛应用产品。
　　相关市场空间巨大，政策推动国产化。恒为科技是国内领先的网络可视化基础架构以及嵌入式与融合计算平台提供商之一，在行业内技术实力领先。公司注重研发投入，提供多种类广泛应用产品。全球广阔的大数据市场规模，持续催生网络可视化及融合计算业务需求。国家及行业接连推出相关政策推动国产化发展，提升公司增长空间。
　　盈利预测与投资评级：我们预计2019-2021年营业收入分别为5.32/9.60/13.92亿元，每股收益分别为0.65/1.06/1.77，对应的估值为41/25/15倍，给予“买入”评级。
　　风险因素：1.研发落地不及预期。2.受宏观经济影响，政企订单不及预期。3.网络可视化市场竞争加剧。4.国产信息化受政策影响大。