华金证券-电子元器件行业2020年第8周：苹果下调本季度收入目标，消费电子承压明显-200222

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　　投资要点
　　半导体投资情绪走高国内电子板块领涨：2020年第8周申万电子行业一级指数上涨13.4%，跑赢沪深300指数9.3个百分点，在28个申万行业一级指数中位列第1。海外市场方面，香港、美国和台湾科技板块均下跌。
　　苹果下调20Q1业绩目标消费电子不确定性加剧：本周苹果公司在一封投资者声明中表示预计无法实现20Q1收入目标，主要原因是疫情影响iPhone全球供应不足和中国需求降低。尽管供应链陆续开工，产能恢复仍缓于预期，短期内需关注产业链不确定性风险。相比苹果，安卓阵营厂商春季新品发布和备货均受到影响，渠道库存又处于高位，负面影响或大于苹果产业链，关注华为新品发布会。
　　高通发布5nm X60基带小米带动GaN产业布局：本周高通发布了新一代5G基带芯片X60，是首个5nm制程5G解决方案。X55基带今年Q1刚刚实现量产，高通随即发布X60，落地应用预计将于2021年，而三星获得了部分X60的代工订单。5G进程加速，芯片端的竞争如同终端产品愈发激烈，利好掌握先进制程的代工厂商。小米最新发布的GaN充电器使得这一快充技术成为焦点，随着智能终端对于充电效率的需求加强，GaN产业成为新趋势。
　　三星正式发布MicroLED电视国内面板竞争力升级：三星在欧洲正式推出了Micro LED和QLED电视产品，新技术正式走向市场。Mini/Micro LED的技术趋势进一步巩固，预计今年Mini LED或迎来机会。小尺寸方面，国内面板厂商竞争力升级，TCL进入小米AMOLED屏幕供应链，京东方或成为华为Mate Xs折叠屏独供，国内龙头厂商逐渐形成优势。
　　投资建议：本周投资建议保持“领先大市-B”评级，受到新冠疫情影响的产业链逐渐复工，但复工率和上下游供应仍面临压力，谨慎对待Q1行业下行风险。终端产品方面，品牌厂商供应链仍是主线，建议关注下半年苹果供应链的潜在变化。半导体行业受疫情影响较小，继续关注存储器价格的变化趋势，IC设备行业关注龙头。显示面板方面，关注Mini LED和OLED相关机会。我们优先推荐估值较低且业绩有反转预期的板块，包括安防监控和LED，智能终端和半导体短期以选择确定较高的个股为主。个股推荐标的为立讯精密（002475）、通富微电（002156）、全志科技（300458）、海康威视（002415）和奥拓电子（002587）。
　　风险提示：疫情持续发酵影响宏观经济及产业链供应；5G带来的终端需求增长速度不及预期或者需求释放时间晚于预期；国产化自主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险；技术开发演进速度不及预期。