东证期货-宏观经济热点报告：从2月BCI看疫情对企业经营状况的冲击-200222

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　　★企业经营状况指数BCI：
　　长江商学院在其校友和学员企业中做问卷调查，询问企业对于未来经营状况的预期，采用与PMI相同的方法构建指标。其中的销售、利润、融资环境和库存这4项的数值平均即为中国企业经营状况指数(BCI)。BCI与官方制造业PMI均反映了国内企业的经营景气度，因此在一定程度上二者的走势接近。
　　★2月BCI出现断崖式下行：
　　2月的BCI指数与1月相比出现大幅下滑。在BCI的分项中，除了融资环境变化幅度较小之外，企业的销售前瞻、利润前瞻出现了腰斩，投资前瞻和招工前瞻也是断崖式的下跌。并且这4个分项均跌至过去8年来的最低点。这表明，因为疫情带来的经济活动大范围的“暂停”，在短期之内给企业带来非常大的冲击。随着疫情在2月逐步得到控制，企业逐步的复工，未来销售和利润可能出现一定的好转(不同行业会有较大的差别)，但是对于投资和招聘的回升可能较为缓慢，因此未来还需要更多相应的政策支持。
　　疫情的防控对交通运输带来一定的困难，导致某些生活必需品的价格出现上涨。但是大部分企业的产品其实面临的问题是销售暴跌，因此企业的销售价格从整体上也是大幅下行，并且越接近终端下行幅度越大。
　　★未来还需要更多的政策刺激：
　　从BCI的调查可以发现，疫情对于投资和就业的冲击非常大，这两项未来或许恢复缓慢，因此对于企业的减税降费，进一步降低融资成本，改善企业对未来的预期非常重要。同时，更多的刺激需求的政策有望出台，对冲经济的下行。
　　★风险提示：
　　疫情发展程度超预期。